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备兑权证业务国金证券市场营销中心2012.05目录1备兑权证介绍2备兑权证的发展3备兑权证业务开展一、备兑权证介绍1.1、备兑权证概述1.2、备兑权证比较1.3、构成要素1.4、备兑权证分类1.1备兑权证概述定义•备兑权证也称衍生权证一般由标的证券发行人以外的机构（通常是券商、投行等大型金融机构等）发行的一种权证•简单而言投资人购买备兑认股权证（备兑认沽权证）可以在未来某一行使日按某一价格购买（卖出）上市公司股票或一篮子股票、股价指数等•投资人实际买进一种权利•属于广义的认股权证本质上也是期权的一种•行权时可以采用实物或现金的方式结算特点：高杠杆性、时效性、不对称性、避险性1.2备兑权证比较备兑权证与股本权证比较股本权证备兑权证发行人由上市公司发行由券商等金融机构发行（可多个）发行目的融资满足市场需求：避险和理财；增收发行方式附在其他证券之上发行单独发行标的物单一股票可以单一股票也可股票组合或指数等行权方向只有认购权利既有认购权利也有认沽权利期限一般1-5年一般6个月-2年行权结果股份总量增加股份总量不变结算方式实物结算给付股票实物或现金结算1.2备兑权证比较备兑权证与股票期权比较股票期权备兑权证发行人无券商等金融机构标的资产单个股票单个股票、一篮子股票、指数卖空可以不可以（但有认沽权证）一般最短1个月最长9个期限6个月-2年月行使美式期权大多数为欧式期权结算方式实物（证券）实物或现金1.3备兑权证构成要素备兑权证的构成要素标的资产行权价格行权比例权利金到期日与存续时间行权期限结算方法我国根据上海和深圳证券交易所的《权证管理暂行办法》的规定行权比例指一份权证可以购买或卖出的标的证券数量。1.4备兑权证分类不同分类方法：按标的物不同：股票权证（单一、组合）、指数权证、债券权证、外币权证等按权利种类不同：认购权证、认沽权证（或认售权证）按标的股股价与履约执行价格不同：价内型、价平型、价外型按执行价格是否设上下限不同：价差型权证、非价差型权证。•价差型权证设有执行价格上下限又分为上限型权证和下限型权证一旦标的股的价格达到执行价格的上下限视同权证到期以现金交割履约。•是一种投资人获利有限发行人风险有限的新型认购权证。按执行价格是否可调整不同：固定型、重设型。•固定型：权证发行时即确定履约价格存续期内不做调整；•重设型：权证在重设期间内股价达重设条件即调整履约价格。（重设权证可在市场低迷情况下增加权证的吸引力）目录1备兑权证介绍2备兑权证的发展3备兑权证业务开展二、备兑权证发展2.1、海外发展2.2、国内发展2.1备兑权证海外发展从认股权证的发展历史来看先有股本权证后有备兑权证。从国际权证市场情况来看欧洲市场占主导其中以德国市场最多其次为意大利、瑞士和奥地利。澳大利亚的权证市