我国商业银行个人理财业务发展研究的文献综述.doc

我国商业银行个人理财业务发展研究8我国商业银行个人理财业务发展研究的文献综述摘要关键词1引言2相关理论概述3国外文献综述3.1个人理财与生命周期理论生命周期理论发展渊源可以追溯到20世纪20年代著名经济学家侯百纳(1920年)提出的生命价值概念。侯百纳于1927年出版的《人寿保险经济学》一书提出了人力资本、生命周期理财和行为金融学等基本概念。该书所体现的对个人福利的深切关注、对生命周期理财的深刻理解和对人性弱点的洞察即使现在也依然令人叹服。美国经济学家F.莫迪利亚尼与R.布伦博格、A.安多(19521954年)于一系列论文中提出LCH模型——把居民的收入、储蓄、消费统一起来考虑而共同创建了真正意思上的生命周期理论。该理论认为个人的生命周期可以分为成长期、青年期、成年期、成熟期、老年期五个阶段。假定在各个不同人生阶段内个人的消费计划与预期收入之间存在确定的联系。在这个假定下以个人或家庭的消费行为为研究基础根据微观经济学的消费者行为理论可运用边际效用分析来说明消费者以理性人的方式消费自己的收入以实现消费的最佳配置即实现消费的效用最大化。由此消费者应该在相当长的时间内计划他的消费和储蓄行为综合考虑其现在收入、将来收入以及可预期开支、工作时间、退休时间等因素来决定其目前的消费和储蓄使其消费水平在一生中保持相对稳定在整个生命周期内实现消费的最佳配置。个人在人生的各个阶段具有不同的理财需求每个阶段中所具有的特征也不尽相同。成长期:主要指20岁以下的学生没有固定薪水收入、仍靠父母供养的年轻人他们的理财强调“切勿乱花钱”在自己还没有赚钱能力前不要为自己制造负债并把握时间学会理财投资的知识。青年期:参加工作至结婚的时期一般为1一5年。这时的收入比较低消费支出大。这段时期是提高自身素质投资自己的大好阶段。这段时期的重点是培养未来的获得能力。财务状况是资产较少可能还有负债(如贷款、父母借款)甚至净资产为负。成年期:指从小孩出生直到上大学一般为9一18年。在这一阶段里家庭成员不再增加家庭成员的年龄都在增长家庭的最大开支是保健医疗费、智力开发、教育费用。同时随着子女的自理能力增强父母精力充沛又积累了一定的工作经验和投资经验投资能力大大增强。成熟期:指子女参加工作到家长退休为止这段时期一般为15年左右。这一阶段里自身的工作能力、工作经验、经济状况都达到高峰状态子女己完全自立债务己逐渐减轻理财的重点是扩大投资。老年期:这一时期的主要内容是安度晚年投资和花费通常都比较保守。根据人生不同阶段的特点银行所推出的理财产品以及个人的理财策略是有所不同的。在成长期一般情况下投入大于积蓄可支配的收入不多;青年期具有风险偏好的人可能愿意承担一定的风险其理财组合中除了储蓄以外还会有债券类、股票型基金等产品;成年期具有家庭稳定收入风险承受能力增强可以考虑建立不同风险收益的投资组合;成熟期主要考虑到为退休做准备往往追求稳定主要建立国债、货币市场基金等低风险产品的投资组合;老年期的理财一般遵循保守原则以保证有充裕的资金安度晚年。3.2个人理财与投资组合理论马可维兹(HanyMarkowitz)（1952年）提出的投资组合通常被认为是现代金融学的发端也被我们用作为个人理财学的基石。这一理论使金融学开始摆脱纯粹凭经验操作的定性方法将数量化方法引进了金融领域。投资组合理论认为若干种证券组成的投资组合其收益是这些证券收益的加权平均数但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险投资组合能降低风险在投资组合理论出现以后人们认识到投资多样化可以降低风险。当增加投资组合中资产的种类时组合的风险将不断降低而收益仍然是个别资产的加权平均值。当投资组合中的资产多样化到一定程度后特殊风险可以被忽略而只关心系统风险。系统风险是没有有效的方法可以消除的、影响所有资产的风险它来自于整个经济系统影响公司经营的普遍因素。投资者必须承担系统风险并可以获得相应的投资回报。在充分组合的情况下单个资产的风险对于决策是没有用的投资人关注的只是投资组合的风险;特殊风险与决策是不相关的相关的只是系统风险。在投资组合理论出现以后风险是指投资组合的系统风险既不是指单个资产的风险也不是指投资组合的全部风险。投资组合理论的基本思想是通过分散投资来化解一部分风险。不同证券报酬率相互抵消产生风险分散化效应。可以通过改变投资比例转换到某个组合以达到提高期望报酬率而不增加风险或者降低风险而不降低期望报酬率或者得到一个既提高期望报酬率又降低风险的组合。投资组合的狭义含义是如何构筑各种有价证券的头寸(包括多头和空头)来最好的符合投资者的收益和风险的权衡。广义的含义包括对所有资产和负债的构成做出决策甚至包括对人力资本的投资在内。当商业银行为客户开展个人理财业务时无疑是帮助客户尽可能地降低风险增加收益但该理论告诉我们当投资组合含有许多种有风险资