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跨国公司在华并购研究论文论文关键词：跨国公司；并购战略；合资；学习机制论文摘要：近年来跨国公司的在华并购呈现出战略化的态势。跨国公司在华并购战略得以成功实施既有我国政治经济体制改革和发展的客观必然性也有我国企业和政府的主观错误导致的偶然性。为防范跨国公司在华并购的风险我国企业应提高对跨国公司并购的认识慎重选择合资/合作伙伴在合资/合作时构建完善的学习机制增强学习能力并增强并购战略的管理能力。自20世纪90年代末以来跨国公司在我国的并购活动就日渐增多从种种迹象来看近年来跨国公司在华并购有着深远的国际背景这一场并购活动是一种战略性行为。把握跨国公司在华并购的战略本质是理解跨国公司在华并购行为的重要基础。一、跨国公司在华并购的战略本质不同于以往的财务并购或买壳并购近年来跨国公司在华并购的动机不是为了实现投机性的收益而是旨在通过并购垄断世界商品与投资市场抢占物质技术及人力资源促使全球经营战略的成功实施。可以说跨国公司的并购动机呈现出战略化的态势。以跨国公司新近对我国装备制造业企业进行的多例并购为例虽然到目前为止跨国公司仅是分别对一些骨干企业的并购在国内各种力量的影响下尚未能够实现整体的战略性、系统化的并购(即对国内不同地区、同一行业若干骨干企业的并购)尚未构成对中国整个装备制造业的关键行业、主要领域的威胁。但并购有向系统化、高规格的战略并购方向发展的趋势如美国卡特彼勒并购山工机械后谋求并购厦工、潍柴动力、上柴等国内工程机械行业的骨干企业就反映出这样的趋势。二、跨国公司在华并购战略的全面解析（一）并购行业的特征近年来跨国公司在华并购主要集中以下三大领域：一是电力等能源生产和供应领域；二是钢铁、化工原料等基础材料工业领域；三是啤酒、软饮料、护肤品等消费品生产领域。这些行业都具有以下共性。（1）这些行业都是外商投资相对成熟的行业并且外资在国内已经形成了一定生产规模和资本积累如跨国并购热点行业之一的轮胎业在最大的59家定点轮胎厂销售额中合资企业已占1/3左右。多年的在华投资经历使跨国公司熟悉和掌握了这些行业的运作方式和国内外市场动态增加了并购的成功性。（2）这些行业都是已经或正在取消限制且外资盼望已久的行业。“十五”期间随着中国吸引外资产业政策的调整外资加强了对第二产业、第三产业的投入。（3）并购的行业具有潜在规模大增长潜力高的特征。近年来随着中国经济的不断增长人们生活水平的逐渐上升消费品等行业的潜在规模和增长潜力开始显现从而带动能源和基础材料产业需求的迅速攀升使得这些行业的生产能力难以满足市场需求。为了迅速占领市场跨国公司纷纷采用并购的方式进入中国或者扩大投资。（二）并购方式的特征近年来跨国公司在华并购方式多样化但持股比例以控股为主。总地来看跨国公司在华的并购方式有以下三种：第一重组控股式收购即通过参与国内企业的重组收购其50％以上的股权以达到控制企业经营管理的目的。如2001年3月我国轮胎行业龙头企业轮胎橡胶与世界上最大的轮胎生产企业米其林组建合资公司米其林控股70％合资公司斥资3.2亿美元反向收购轮胎橡胶核心业务和资产。第二增资控股式收购即在原有中外合资企业的基础上由外商增资扩股中方不参加增资相应降低所持股份从而使外商由参股变成控股。如1994年4月大连电机厂与新加坡的威斯特电机公司合资组建威斯特(大连)电机有限公司。2004年4月威斯特公司进一步并购了大连电机厂持有的中方全部股份。第三股票认购式收购即外商对那些同时上市发行A股和B股或H股的公司通过协议收购不流通的法人股或大量增持B股或H股的方式达到参股或控股的目的。如北京旅行车股份有限公司与日本五十铃汽车公司和伊藤忠商事株式会社签署了合作经营协议五十铃、伊藤忠联合以协议购买方式一次性购买北旅公司不上市流通的法人股4002万股占北旅总股本的25％成为北旅最大股东。（三）被并购企业的特征被并购企业一般在国内已有多年的发展的国有或国有控股企业拥有知名度较高的品牌健全的市场销售网络较先进的技术但是由于管理体制不完善历史包袱重等原因已经陷入经营困境企业被迫整体出售或转让部分优质资产如：大连电机厂、佳木斯联合收割机厂、西北轴承、沈阳凿岩机械公司等企业都是行业的领导者或挑战者但由于种种原因陷入了资金周转不灵市场销量萎缩经营难以为继的局面为了盘活国有资产解决部分职工就业企业被迫整体出售或转让部分优质资产与跨国公司合资。或者是出于促进技术和管理进步的需要主动寻求外商投资。（四）并购路线的特征近年来跨国公司在华并购的路线非常明显它们往往先选择建立中外合资企业进而外方控股最后通过外资并购转为外商独资企业。一些跨国公司甚至在建立合资企业时就谋求控