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绿城房地产财务风险论文一、财务风险的表现(一)偿债能力表现通过报表数据计算得到绿城的现金比率仅为4%远远低于行业标准值20%。说明绿城可以直接用于偿债的资产对公司的债务保证较差。绿城的流动比率为1.24速动比率0.33。一般来说流动比率<1同时速动比率<0.5说明资金流动性差所以说绿城的资金流动性较差短期偿债能力很弱。企业正常的净负债北在75%左右然而计算出的绿城净负债率高达148.7%创其历史新高大大高于房地产业的平均水平值66.59%。由此可见绿城无论是长期还是短期偿债能力都低于行业的平均水平表明绿城承担很大的债务负担还债压力巨大。(二)盈利能力表现绿城的销售毛利率为33.8%低于行业标杆企业如万科、中海的销售毛利率说明绿城成本增加盈利能力下降。资产净利润率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力这一比率越高说明企业全部资产的盈利能力越强绿城资产净利润率为3.2%远低于行业标杆企业如万科和中海说明绿城资产获取利润的能力较弱。(三)营运能力表现存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低它影响到企业的短期偿债能力存货周转速度越快存货的占用水平越低流动性越强存货转换为现金或应收账款的速度越快。这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。绿城存货周转率为18%低于行业标杆企业如万科和中海。流动资产周转率越高表明企业流动资产周转速度越快利用越好。在一定程度上增强了企业的盈利能力；而绿城的流动资产周转率仅为19%总资产周转率仅17%均处在较低水平与行业标杆企业有着明显的差距。说明绿城流动资产周转速度慢会形成资金浪费降低企业盈利能力。总资产周转慢反映绿城销售能力较弱。流动资产周转率和总资产周转率从不同的角度对公司资产的运营进行了评价。二、财务风险的成因分析从以上的财务风险可以看出绿城长期、短期偿债能力及盈利能力都低于行业的平均水平。说明绿城债务负担重资金紧张具有很大的财务风险究其原因主要是：(一)在偿债能力方面绿城是目前国内少数几家专注开发豪宅的房地产业企业之一背负打造艺术品和当行业老大两大理想在行进中遇到了比同业更多的经营冲突。绿城坚持"高进高出快进快出"发展路径高杠杆高负债财务扩张手法借助高杠杆率手握重金、高价购地同时绿城为了配合其扩张的投资政策实施激进的筹资政策几乎运用了所有能够利用的筹资方式筹资规模快速扩张。在各种方式中银行贷款占了最大比重绿城对银行贷款的依赖度越来越大新开拓的信托融资更是增加了融资的不确定性。一系列的扩张融资政策最终导致了绿城现在的高负债率融资成本不断攀升加之国家政策的宏观调控对企业的信贷政策持续趋严连续提高利率和存款准备金率融资越发地困难因此绿城面临前所未有的资金困境。(二)盈利能力方面为了追求高品质打造精品绿城相当重视楼盘的地段在拿地时表现生猛往往不惜高价抢地王高品质好地段。理论上有好"作品"的绿城可以通过高价销售换取高利润然而事实是绿城的净利润率、净资产回报率均输给同行。说明绿城中国的销售成本占销售收入的比重较大。原因就在于其成本、费用控制不力高价拿地王导致土地成本和建安成本增加。2008年到2011年上半年绿城的每平方米收入成本构成中土地费用占比节节走高分别为12%、12%、18%、22%土地费用占比增加直接挤占了绿城的利润空间。此外绿城一直大举拿地但并不能马上开工根据会计准则项目在开工以前的利息不能资本化项目发生的行政管理费用却必须计入当期损益。因此其利息不能资本化导致期间费用增加冲减了公司当年的盈利。此外绿城依赖高财务杠杆融资成本大大增加影响其利润。(三)营运能力方面绿城的房子要打磨成高端产品需要慢工出细活因此绿城牺牲了速度其资产周转效率明显低于行业标杆企业这说明绿城的销售回笼资金的速度很慢。2011年绿城的存货周转天数为2214天这就意味着一个项目从资金投入到产生会计利润的平均时间在6年左右。此外由于房地产行业限购、限贷等宏观调控政策影响绿城产品多分布在限购区域又多是受限购令影响的高端产品宏观环境的变化带来的不仅仅是融资渠道的缩减更是导致了房地产市场的销售困境绿城面临巨大的销售回款压力。一方面是绿城产品的高价格制约；另一方面产品区域的单一也制约着绿城的出货速度因而很难获得自有资金来周转加大其财务风险。三、控制财务风险的措施绿城高价拿地王土地成本增加短期负债增加项目周期过长导致资产周转过慢和利息成本增加项目多集中在限购城市的高端物业销售情况受到很大的影响利用高杠杆进行融资融资成本增加造成了绿城现金流短缺加剧了整个资金链的断裂财务危机明显。因此降低资产负债率控制成本调整开发策略是绿城控制财务风险的必要举措。