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我国寿险业利率困境论文摘要:利率风险是寿险业面临的主要风险具体表现在利率变动影响公司的承保业务、资产价值和资产负债匹配。近年来随着银行利率的调整我国寿险业陷入了多重利率困境之中影响了寿险业的健康持续发展。为缓解寿险业的利率困境可供选择的措施有:提高寿险公司的经营管理水平、大力发展保障型险种、积极发展新型寿险产品、建立预定利率变动机制、推进寿险费率市场化改革、加强公司资产负债匹配管理等。关键词:我国寿险业利率风险利率困境2004年是我国寿险业最冷清的一年:全年保费收入2851.3亿元增长率仅为6.8％不仅与2002年59.8％的增速相差甚远也远低于20年来30％以上的平均增长速度。然而2004年也是最令人深思的1年:在经历了二十多年的高速增长后我国寿险业为什么竞表现得如此疲惫和不堪一击?关于我国寿险业当前的问题和处境许多专家都发表了看法其中代表性的观点有两种:一种观点认为近几年大批新公司开业带动的保险推广热最大限度地启动了人们的保险意识产品需求出现阶段性饱和此乃“寿险需求饱和论”;另一种观点认为近几年大量趸缴寿险产品的销售对寿险市场造成了过度开发此乃“寿险市场枯竭论”。这些观点都在某种程度上揭示了当前我国寿险业面临的问题但皆非根本。笔者认为从更深层次上看随着近年来银行利率的不断调整我国寿险业已陷入了严重的利率困境之中去年保费增速的大幅跌落只不过进一步凸现了这种困境。因此要想使寿险业获得进一步的发展就必须找出缓解困境的途径与良策。一、寿险业的利率风险及其主要表现利率是经济运行中的一个核心变量。在当前任何一个国家或地区的经济中都不只存在一种利率而是存在多种利率这些利率相互联系相互作用形成一个复杂的利率体系。其中商业银行利率又称市场利率是商业银行及其他存款机构吸收存款和发放贷款时所使用的利率在利率体系中发挥着基础性作用。研究寿险业的利率风险主要就是研究市场利率的变化对寿险业可能造成的影响及应采取的对策。根据北美精算师协会提出的框架寿险公司面临的风险可分为4类:资产风险、定价风险、资产负债匹配风险和其他风险。在这种分类中利率风险并非一个独立的风险门类但由于利率变动是前3类风险的重要诱致因素对前3类风险有着直接的影响因此成为寿险公司面临的最重要的风险。寿险业的利率风险主要表现在以下三个方面:第一利率变动影响寿险公司承保业务的拓展。传统寿险产品多具有储蓄性居民储蓄也存在一定的保障动机。因此人们在购买储蓄性寿险产品时往往将其与银行储蓄进行比较。寿险产品和银行储蓄各有优点。人寿保险的流动性比银行储蓄低但预定利率却往往比银行存款利率高。由于人寿保险的预定利率具有刚性一旦确定往往不会轻易调整保单售出后其内含的预定利率更将固定不变。因此银行利率的波动将直接影响寿险的相对价值提高或降低投保人购买寿险产品的机会成本进而影响投保人的行为。特别是如果银行利率上调将会降低寿险产品的相对价值导致寿险产品价格的升高从而抑制投保人的保险需求造成寿险公司承保业务的萎缩。而且一旦银行利率上调超过一定限度投保人或被保险人将会选择续期保费停缴甚至退保或进行保单质押贷款这对寿险业的稳定经营和业务拓展都十分不利。第二。利率变动影响寿险公司的资产价值。寿险公司投资资产的市场价值会因利率的变动而遭遇贬值的风险。利率变动对不同形式资产的影响是不同的银行利率上升有利于提高保险公司投资在银行中的可浮动利率的协议存款的回报率股票、基金等市场化资产的收益率虽主要取决于资本市场的状况但大幅加息将有可能导致资本市场指数大幅下跌进而影响保险公司在这类资产上的收益率。利率变动引发的资产风险对保险公司的影响显而易见。在负债不变的情况下资产价值的下降会引起公司资本价值的降低而且由于杠杆的作用这种下降还具有某种乘数效应。例如1家寿险公司资本占总资产的20％则资产价值10％的下降会引起资本价值50％的下降。第三利率变动影响寿险公司的资产负债匹配。资产和负债的状况直接影响着公司的损益。利率是诱发资产负债匹配风险的首要因素。当利率变动对资产和负债造成的影响不同时就会导致资产与负债不匹配的风险。如当利率上升时资产和负债的价值都会下降若资产价值的下降超过了负债价值的下降就会影响保险人的偿付能力;当利率下降时资产和负债的价值都会上升如果资产价值的上升小于负债价值的上升也会发生同样的问题。特别是在寿险公司资金运用以银行存款(或大额协议存款)为主的情况下如果市场利率下调则可能因资金运用不能获得高收益率而导致利差损。利差损出现后如果不能通过死差益、费差益等途径进行弥补则将严重影响公司的偿付能力。二、我国寿险业当前面临的利率困境20世纪90年代以来我国寿险业扩张很