我国制药企业人力资本对企业价值影响研究.docx

我国制药企业人力资本对企业价值影响研究摘要：[目的]分析我国医药制造企业人力资本配置状况及其对企业价值的影响为医药制造企业借助人力资本要素提升企业价值提供建议。[方法]以我国医药制造业上市公司为研究对象选取64家医药制造业上市企业2010-2013年的面板数据建立面板数据模型对人力资本配置与企业价值之间的关系进行了实证研究。[结果与结论]我国医药制造企业的人力资本存量和人力资本投资对企业价值的影响不显著但人力资本的激励因素对企业价值存在显著的正向影响。关键词：人力资本；企业价值；医药；面板数据中图分类号：F24文献标识码：A文章编号：1672-3198（2015）14-0082-03医药行业作为一个融合了多学科先进技术和高科技生产手段的产业群体知识要素在其发展中发挥了重要作用而人力资本作为创造和应用知识要素的主体其在医药企业发展过程中的作用不容忽视。人力资本凭借其较强的背景依赖性难以被竞争对手所模仿企业能够通过发挥人力资本的作用建立自己的竞争优势长期沉淀最终成为企业的核心竞争力从而创造出新的价值增长点。基于此本文希望通过对人力资本与医药制造企业价值创造的关系研究为企业恰当的配置和管理人力资本发挥人力资本的最大效能提供建议。1理论分析与研究假设企业人力资本是指企业通过一定的人力资本投资形成的存在于企业员工身上能为企业带来未来收益的知识、劳动与管理技能以及健康素质的总和。与一般的物质资本相比人力资本具有稀有性难以被模仿和替代属于企业的异质性资源。根据企业资源基础理论企业是多种资源的集合企业的竞争优势源于企业所拥有的资源但并非所有的资源都能形成企业的竞争优势只有那些具有难以模仿和替代的异质性资源才能使企业产生持续竞争优势。由此可见具有异质性资源属性的人力资本对企业核心竞争优势形成和保持具有重要作用高质量的人力资本可以给企业带来持续竞争优势是企业价值增值的源泉。人力资本作为企业价值的重要来源其在价值创造过程中的功能是多样的人力资本的引进、开发、配置和管理等均会对企业价值创造产生一定的影响。企业应从人力资本的存量和质量两个方面入手对人力资本进行管理使其真正为企业创造价值。企业人力资本作为企业的要素投入其存量的大小及配置的合理性将影响其在企业价值创造中作用的发挥；人力资本投资能够提高企业人力资本的素质增强其异质性优势；有效的人力资本激励手段能够调动企业员工的工作积极性增强企业人力资本的效能。基于此本文拟从人力资本存量、人力资本投资、人力资本激励三个方面研究其对医药制造企业价值创造的影响并提出了如下假设：假设1：医药制造企业人力资本存量与企业价值存在正相关；假设2：医药制造企业人力资本投资与企业价值存在正相关；假设3：医药制造企业人力资本激励与企业价值存在正相关。2研究设计2.1样本选取与数据来源本文以医药制造企业为研究对象以2010-2013年为研究窗口期根据2014版的申万行业分类选取沪、深两市医药生物行业上市企业并按以下标准进行进一步的筛选：（1）剔除医药商业企业、医疗器械制造企业和医疗服务企业；（2）剔除2009年12月31日之后上市的企业；（3）剔除2009-2013年间出现过ST、*ST的企业；（4）剔除本文所需指标数据不完整的企业。经过筛选本文最终选取64个研究样本其中化学原料药企业12家化学制剂企业11家生物制品企业11家中药企业30家。本文所选取的样本公司的指标数据取自国泰安数据库、RESSET金融研究数据库以及上海证券交易所和深圳证券交场所公布的历年上市公司年度财务报告有些数据通过简单计算得到。2.2指标体系与变量设计本文研究医药制造企业人力资本对其价值创造的影响。对于人力资本的测量本文划分了人力资本存量、人力资本投资、人力资本激励三个维度。人力资本存量作为企业价值创造的投入要素其水平的高低直接影响企业价值的实现人力资本存量的大小取决于企业员工所具备知识和技能而知识和技能获取的主要途径是接受教育因此本文用员工人均受高等教育程度和技术人员比例来衡量人力资本存量的大小；人力资本投资主要是指企业对现有员工进行的培训支出本文用员工人均工会和教育经费来衡量；人力资本激励的方式有多种本文主要从薪酬激励的角度用员工的人均薪酬和高管的人均薪酬来衡量。对于企业价值指标的考察本文选择具有相对指标性质的托宾Q作为价值测量指标托宾Q是指企业的市场价值与其资产重置成本的比率。另外企业规模的不同会导致企业的经营效率和市场竞争地位的差异进而影响到企业价值创造因此本文选择企业规模作为控制变量。具体的变量