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外资并购动因研究论文摘要：从全球范围来看跨国并购已经成为外商直接投资(FDI)的主要方式。作为吸引外商直接投资最大的发展中国家我国已迎来外资并购的热潮是亚太地区的主要并购市场。全球经济一体化程度的提高、我国市场的巨大潜力以及日益完善的投资环境是推动外资并购的外在因素；实施品牌战略、低成本进入市场、整合资源、分散经营风险进而获得更多利润这些內在因素也激励着外资企业的并购活动。分析这些动因对我国企业的成长有一定的借鉴意义。关键词：并购；动因；市场；外资一、引言20世纪90年代中后期以来跨国并购在外商直接投资的比重就已经占到了70％～90％是FDI的主要实现方式。进入21世纪虽然跨国并购的数额有所下降但仍占据着FDI的绝大部分比重。随着我国经济的发展国内市场进一步开放投资环境日臻完善中国已成为亚太地区第三大并购市场。外资通过并购进入中国市场的条件和时机逐渐成熟。根据联合国贸发会议发布的《世界投资报告》2001年在中国的外资并购价值总额约23．25亿美元占当年的FDI不到5％；而到了2005年就占到了11．4％价值总额约82．54亿美元。美国著名的科尔尼管理咨询公司公布的《2005年外商直接投资信心指数》中中国高居榜首。中国已经由“潜在的大市场”转向“现实的大市场”外商在中国掀起的并购浪潮风起云涌：2005年6月汇丰集团在已拥有平安保险10％股份的基础上又以86亿人民币购入9．91％的股份成为平安的第一大股东；2006年2月华润雪花啤酒以7200万元人民币收购了福建泉州清源啤酒85％的股权；2006年5月美国A-B公司通过独资子公司哈啤集团收购了唐山啤酒厂以1470．82万美元得到了中方36．98％的股份同时获得了企业的土地使用权和商标权；2006年5月全球最大的家电连锁零售商百思买以1．8亿美元收购了江苏五星电器51％的股份开始了在一线城市扩张的步伐；2006年6月韩国SK电信购买了中国联通10亿美元的可转换债券获得了6．67％的股份；同月法国圣戈班全资收购了徐州钢铁总厂成立了圣戈班管道有限公司；2006年8月苏泊尔与法国SEB集团旗下公司SEB国际签署战略合作协议SEB国际将出资23．72亿人民币通过协议转让、定向增发和部分要约收购三步最终获得苏泊尔约52．74％～61％的股权成为苏泊尔的控股股东。通过分析外资并购的动因我们可以冷静地面对此番外资并购浪潮制定出适宜的政策以合理利用外资同时对于国内企业的海外并购也能起到一定的参考作用。二、外部因素的推动1．全球经济一体化。伴随着国际分工的日益深化和科学技术的飞速发展统一的世界市场正在高速形成生产要素的流动更为自由。在世界经济一体化的大趋势下跨国公司在面对更为广阔的市场前景的同时也面临着更加激烈的竞争和更大的市场风险。因此跨国公司不断调整其经营战略以全球化的视野利用市场机制在全球范围内整合资源扩大自身优势不断提高核心竞争力跨国并购是实现这一目标的有效途径和手段。经济全球化的环境也为跨国公司的并购活动提供了有效的资源供给。2．中国市场前景看好。根据国家统计局发布的数据继2003年实现了GDPl0．0％和2004年的10．1％增长速度之后2005年中国仍实现了10．2％的经济增长。中国社科院发布的经济形势分析报告表明2006年中国有望实现10．5％左右的经济增长。中国正由潜在的大市场逐步转变成现实的市场投资预期风险小而回报高外商都希望能从中国强劲的增长中分得一杯羹纷纷加快了在华投资的步伐。3．政策的调整。从世界范围来看大部分国家和地区放松了对外资并购的限制调整了外商直接投资制度。近年来我国政府相继出台了《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》、《利用外资改组国有企业暂行规定》、《外国投资者并购境内企业暂行规定》和《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》等一系列法规和办法。2006年8月商务部又联合国资委、国家税务总局、国家外汇管理局等六部委下发了《关于境外投资者并购境内企业规定》。新的法规有利于为外资的并购活动提供更完善的环境外资并购的可操作性增强。目前在中国资本市场上股权分置问题的解决有利于清除股权转移的障碍股份可以作为并购中的支付工具进一步便利了外资的并购活动。三、内在因素的激励1．品牌战略。运作成熟的公司都会有自己的品牌发展战略和发展计划。跨国公司通过横向并购减少了竞争对手市场占有率提高巩固长期获利机会对国际市场的控制力凸显。以日化行业为例2003年底化妆品行业巨擘欧莱雅经过了4年的整合收购了国内大众品牌小护士；2004年1月又把羽西收入囊中。在金字塔式的群体品牌发展战略中小护士的加盟帮助欧莱雅迅速进入了中国广阔的大众市场也加强了欧莱雅原本比较单薄的深