境外业务规避汇率风险策略.docx

境外业务规避汇率风险策略1汇率风险的成因汇率风险的产生主要源于由于汇率的波动国与国之间的经济、市场、政策等宏观性因素是造成汇率波动的主要原因具体而言影响汇率波动的主要因素有以下四个方面：一是国际收支及外汇储备。即某国货币收入总额与支付其它国家的货币支出总额之比。货币收入总额大于支出总额即形成国际收支顺差；反之则为国际收支逆差。国际收支状况能够对某一国家的汇率变动产生直接影响。形成国际收支顺差会使得该国货币汇率上升；反之则使得该国货币汇率下跌。二是利率。利率作为对某一国家借贷情况的基本反映对汇率的波动起决定性作用。利率水平的高低会对国际间资本的流动产生直接影响造成高利率国家出现资本流入低利率国家则导致资本外流资本流动则造成外汇市场上供求关系发生变化从而对外汇的汇率波动产生一定的影响。一般而言一国利率提高将导致该国货币升值；反之则该国货币贬值。三是通货膨胀。通常来说通货膨胀会导致本国货币的汇率下跌而通货膨胀的缓解则会使得汇率上浮。通货膨胀会影响本币的价值和购买力继而引发出口商品竞争力减弱、进口商品数量增加。同时还会引发对外汇市场产生心理影响削弱本币在国际市场上的信用地位这三方面影响都将导致本币贬值。四是政治局势。某一国家或国际间政治局势发生的变化都会对外汇市场产生影响。政治局势变化一般包括政治冲突、军事冲突、选举和政权更迭等这些政治因素对汇率的影响有时很大但影响时限一般都会很短。2常用的汇率风险规避手段众所周知汇率的波动是广泛且长期存在的因此从事国际贸易或境外投资时涉及外汇结算一般认为都会存在汇率风险。企业如果参与国际贸易或境外投资需充分考虑汇率波动因素利用各种有效手段规避汇率风险。以下列举常用的汇率风险规避手段：2.1金融衍生品工具利用金融衍生品规避汇率风险是国际贸易及境外投资企业最为常用的手段。使用金融衍生工具的优点是有利于锁定远期货币交易成本且应用灵活可以单独运用某一种衍生品也可以多种组合并能针对不同的业务种类和业务模式设计不同的金融产品；缺点是金融衍生品种类繁多设计相对复杂通常需要专业的金融团队做支撑（如向银行购买相关产品）且当付款和回款周期存在不确定性因素时金融衍生品工具将很难发挥其效用。常见的金融衍生品手段包括以下几种：（1）远期交易所谓远期交易指企业与金融机构（如银行）签定相关协议约定在未来某个时期按双方约定的币种、汇率、金额办理交易远期交易包括远期结售汇、远期期权、期货等。企业在从事国际贸易或境外项目投资过程中在已知结汇、付汇的时间周期的情况下通过采取远期结售汇、远期期权等金融衍生品手段可以达到锁定预期成本同时确保收益水平的目的。以出口企业为例某企业要出口一种产品到某国但该国汇率波动较大不确定性因素较强此时该企业可以通过与银行签订远期或超远期（指一年以上）结汇交易锁定未来结汇成本同时确定采购成本锁定收益以规避汇率波动风险。具体操作时可根据客户进口时的实际付款周期将远期结售汇拆分成不同的时间段按照不同的风险条件进行不同比例的远期结汇策略。远期结售汇的好处是成本锁定明确且相对期权较低不足之处在于如果汇率波动朝着对企业有利的方向变化企业只能损失该项收益。企业也可以选择采用远期期权方式规避此类汇率风险远期期权是指企业与银行约定在未来某一时刻按某种确认的汇率水平的行使买卖外汇的权利。远期期权的好处是企业掌握主动选择权不足之处在于成本较远期结售汇偏高。（2）掉期交易所谓掉期交易是指在买入或卖出某笔即期外汇的同时再卖出或买入同一货币的远期外汇。掉期交易与远期交易的最大区别在于掉期交易强调同一时间针对同一货币完成即期和远期两笔方向不同的买卖外汇的操作。举例来说某企业收到进口商支付的出口货款1000万美元该企业需要将该笔资金换做人民币用于内部业务周转同时该企业也确定于3个月后支付另一笔进口货物的货款1000万美元此时该企业可以与银行签订掉期交易在即期卖出1000万美元买入人民币同时买入3个月后的1000万美元卖出人民币。这样做的好处是在不确定人民币对美元的汇率变动幅度的基础上企业通过灵活的掉期交易运作周转资金既能规避汇率波动风险也为企业创造出新的业务价值同时锁定交易成本。（3）互换交易所谓互换是约定两个或两个以上的当事人按照商定条件在约定的时间内交换一系列现金流的合约。互换交易包括货币互换、利率互换、商品互换及其他互换。这里所说规避汇率风险的手段主要通过货币互换或其他互换手段。（4）金融衍生品组合现代金融体系对金融衍生品的各种工具都做了充分的创新将不同的金融工具组合在一起以最大化满足不同客户的需求。对于规避汇率风险的避险工具使用金融工具组合也是多种多样比如远期结