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国际金融理论前沿问题研究论文传统的国际金融理论研究的内容包括五个方面：汇率理论、国际收支理论、外国直接投资理论、国际储备理论、国际货币制度随着各国经济的开放和金融全球化进程的加快需要更加从全球的视角认识国际金融问题包括汇率理论、货币危机理论等另外随着将信息经济学引入国际金融理论研究国际金融理论出现了一些新发展以下将对此进行概要地介绍和评述。一、货币危机理论20世纪80年代以来在债务危机出现后已经发生了十几次货币危机从而使货币危机理论成为国际金融研究的焦点之一按照代序分类有三代成熟的货币危机模型。1、第一代货币危机模型第一代货币危机模型认为货币危机是否爆发主要取决于一个国家的经济基本面特别是财政赤字的货币化假定政府为解决财政赤字问题而大量发行纸币引起资本流出央行为维持汇率稳定而无限制地抛出外汇储备当外汇储备达到临界点时会引致投机攻击如果政府没有足够的外汇储备支持就不得不放弃稳定的汇率制度。这一理论的提出是在70年代末有代表性的是麻省理工学院的保罗。克鲁格曼教授所写的《国际危机模型》一文国际货币基金组织的经济学家RobertP.Flood教授和布朗大学的PeterM.Garber教授也提出了相似的观点主要观点是当一国经济的内部均衡与外部均衡发生冲突时用来维持内部均衡的政策（主要是当国内出现财政赤字时在国内过度供给信贷）必然会导致外部均衡丧失投机者的冲击将导致货币危机从而使固定汇率无法维持。总之第一代危机模型强调经济的基本面决定货币的对外价值稳定与否。这一模型可以用来解释80年代初的危机、1998年的俄罗斯危机、巴西危机、以及现在正在恶化的阿根廷危机。2、第二代货币危机模型由于20世纪90年代初的欧洲货币危机中很多国家的经济基本面很好但也受到了危机冲击这对第一代模型提出了质疑从而产生了第二代危机模型。第二代危机模型认为一个国家在一定情况下即使经济的基本面尚好但在羊群效应（HerdingBehavior）和传染效应（ContagionEffect）的作用下仍会出现货币危机。第二代货币危机模型的代表人物是加洲大学伯克利分校的Maurice.Obstfeld、哈佛大学的Gerardo.Esquivel和Felipe.Larrain.第二代货币危机模型仍注重经济基本面但提出一定条件下公众的主观预期能成为主导因素投机者的行为导致公众信心丧失从而使政府对固定汇率制的保卫失败危机将提前到来。3、第三代货币危机模型1997年下半年爆发的亚洲金融危机在传染的广度、深度等方面都有别于以往的货币危机原有的货币危机解释力度有限。保罗。克鲁格曼教授在这方面做出了贡献：认为一个国家货币的实际贬值或经常帐户的逆差和国际资本流动的逆转将引发货币危机。在分析和推导时引入了金融过度（FinancialExcess）的概念：当一国的金融机构可以自由进入国际资本市场时金融机构会容易冒险将资金投向证券市场和房地产市场引发金融泡沫加剧一国金融体系的脆弱性引发银行体系的系统性风险。另外亲缘政治的存在增加了金融过度的程度主要是在东南业国家政府对金融企业和大企业提供隐性担保从而加剧了银行体系的道德风险。4、第四代货币危机模型：雏形2000年初保罗。克鲁格曼和哈佛大学的Aghion先后在第三代危机模型的基础上又提出了一些新的解释认为如果本国的企业部门外债的水平很高外币的风险头寸越大“资产负债表效应”越大经济出现危机的可能性就越大。理论逻辑是：在亚洲国家存在严重的信息不对称和信用风险偏大银行要求企业提供足额担保才发放贷款。这样从总量来讲一个国家的总投资水平就取决于国内企业的财富水平（因为抵押才能获得银行资金）如果企业持有大量外债国外的债权人会悲观地看待这个国家的经济会减少对这个国家的企业的贷款其本币会贬值企业的财富下降从而能申请到的货款下降导致全社会投资规模下降经济陷入萧条这一过程是自我实现的。第四代危机模型尚有待完善比如没有解决在一个动态模型中企业的外债累积问题以及在多大程度上银行的低效率会影响到危机的程度。总体来看现在的货币危机模型正在向泛化发展不限于事后解释某次特定的危机而是希望能一般性的解释下一轮危机。二、汇率制度理论由于80年代很多国家的通货膨胀率很高学术界更关注固定汇率理论认为一个国家能够对一种名义锚保持承诺且有公信力则一国的通货膨胀可以降低汇率可以保持稳定但后来出现的危机使人们开始从汇率的可持续性、从危机预防的角度分析在国际资本高速流动条件下发展中国家的汇率制度安排问题。有影响的理论发展有：1、原罪论提出者是加洲大学伯克利分校的Eichengreen.Barry