国有企业股权投资项目后评价问题的分析.docx

国有企业股权投资项目后评价问题的分析一、前言国有企业是一种非常特殊的生产经营组织形式国有企业跟私有企业有着本质的区别国有企业最为显着的特点如下:政府投资参与控制的企业政府的意志和导向决定了国有企业的行为不仅如此还具有非常显着的营利性法人和公益性法人的特点也就是说国有企业不仅需要实现资产保值还要实现资产增值在上述的基础上促使国民经济得到基础保障。国有企业股权投资项目一般包括以下几个阶段:项目收集阶段、项目收集阶段、立项调研阶段、投资决策阶段、投后管理阶段、后评价阶段。上述阶段中股权投资项目后评价阶段实质上是股权投资项目周期中最后的阶段。股权投资项目后评价工作实质上指的是总结和评价是不是正确作出了项目决策执行取得了怎样的效果是不是满足了预想的效果等在总结经验与教训的基础上对当前的股权投资主体投资活动进行改进和完善从而促使股权投资效益得到有效提升同时起到规避投资风险作用。二、国有企业股权投资项目的特点我国早期国有企业股权投资的主要目的是为了提供稳定的现金流给国家产业政策导向下难以从传统金融部门取得融资的高新技术创新型企业。这一融资过程并不以风险收益为目的而是以财政投入为基础设立股权投资机构的方式更多是为实现产业扶持与资源配置。这一过程中为保证国有资本投向的合规性借鉴财政资金投入的审批模式更多强调创业资本投入的层级审批与多头监管。虽然近十年来各地的国有股权投资企业分别以不同形式来积极推进投审流程、评估体系甚至组织架构变革然而国有股权投资企业责权利不匹配问题仍然没能很好解决。股权投资市场的高度市场化的基本特征和我国国有企业低效率、低风险导向的基本特征之间的基本矛盾仍然存在。因此在法制环境建设方面应考虑到股权投资行业新的竞争环境对于国有企业的市场化要求在制度建设上应保障国有股权投资企业在股权投资市场作为市场普通参与者应享有的权利。不仅需要一定程度上解决国有股权投资企业的设立限制、投资限制以及运作流程限制为国有股权投资企业营造公平合理的规制环境更需要考虑到国有股权投资企业在资本市场中所发挥的引导作用在确保国有股权投资企业获得平等法律保障的基础上更应在风险补贴、税收减免等角度进行政策扶持。在国有资产监管方面应考虑到股权投资行业的特殊性。股权行业的单个风险大、失败率高、收益退出周期较长对于国有股权投资企业的监管应遵循股权投资行业的长收益周期。围绕项目生命周期针对资产组合整体进行监管将创投资本经理人的风险要求和收益要求长期化、组合化。改变原有项目分阶段的监管模式提升国有股权投资企业业绩考核的灵活性与机动性增强国有股权投资企业相对其他市场参与者的竞争活力。三、国有企业股权投资项目后评价内容1.股权投资项目实施过程的后评价工作(1)项目立项阶段评价。主要内容包括:项目立项标准、项目立项报告、项目立项程序和项目立项评审意见等。(2)项目尽调阶段评价。主要内容包括:项目实地考察、项目资料审核、项目投资建议书、项目投资决策程序和项目投资决议等。(3>:<)项目实施阶段评价。主要内容包括:项目合同及投资协议的签订、资金拨付、项目资料存档、股权变更登记等。(4)项目运营阶段评价。主要内容包括:项目投后跟踪服务、项目经营分析报告、项目重大事项报告、项目投资退出等。2.股权投资项目投资效果的后评价工作(1)财务效益方面的评价。股权投资项目财务评价首要工作就是分析研究项目所产生的营利性、清偿能力以及盈亏平衡等将全投资税前的内部收益率以及净现值计算出来还要将企业自有的资金税后内部收益率大小以及总投资收益率大小计算出来不仅如此还要准确计算出资本金净利润的大小、速动比率大小、流动比率大小、偿债备付率大小以及资产负债率大小同时需要跟可研阶段所设置的预期目标完成对比分析工作当遇到差异较大指标的时候需要针对其实际情况进行具体原因的分析。(2)协同效应方面的评价。企业投资工作实施之后其总体的效应超过合资前的独资经营所产生的效应多出部分就是协同效应。协同效应需要重点评价以及分析股权投资项目是不是可以在企业核心业务发展过程中发挥效用是不是可以为企业创造大量的经济效益。严格按照协同效应所产生的不同方面的影响一般情况下我们会将协同效应进行划分分别评价分析主要包括以下四种类型:第一是经营协同效应分析第二是管理协同效应分析第三是技术协同效应分析第四是财务协同效应分析。3.评价股权投资项目的影响首先产生的直接影响。主要有以下几个方面的内容:评价企业的收入水平、评价企业的债务结构影响、评价企业的市场资源类型、评价企业的品牌资源保护、评价企业的人力资源结构、评价企业产生的社会影响、评价企业的实际员工配置等。其次产生的间接影响。主要评价内容包括以下几个方面:首先是评价国家