对我国储蓄国债问题的调研对策.docx

对我国储蓄国债问题的调研对策储蓄国债（也称电子式国债）是财政部在国内发行通过商业银行面向个人投资者销售的、以电子方式记录债权的、不可流通的人民币债券是以满足广大消费者长期储蓄性投资需求较多偏重储蓄功能而设计发行的一种债券品种。此债券是20__年财政部为完善现有的凭证式国债研究推广出的新型储蓄类国债它与以往的凭证式国债的不同点在于：在记帐方式上它以电子记帐方式记录债权；在托管模式上采取二级托管制由承办银行总行和中央国债凭证结算公司分级托管各负其责；在销售方式上采取代销方式发行期结末后未售完部分划回财政部；在兑付资金清算方式上实行财政部与商业银行每月清算兑付本息款项防止商业银行大量垫付资金。虽然此种国债成功推出达到了预期的设计目的但仍然存在诸多问题。一、当前凭证式国债在发行实践中存在的主要问题1、投资者兑付未到期凭证式国债迫使商业银行大量垫付资金。投资者因存贷款利率上调或紧急性货币需求必然要提前兑付已购入的未到期凭证式国债由于目前凭证式国债发行方式采取承购包销制商业银行只有等到凭证式国债到期后财政部才能划拨国债兑付的本息款项在此之前如遇到提前兑付商业银行就得自己垫付资金。由于商业银行的可用资金大量被占压严重地影响了商业银行的效益性原则。2、凭证式国债利率制订不合理。凭证式国债的发行利率是由财政部行政制订的。由于财政部在利率制订上缺乏专业性以行政方式制订利率无法使国债利率真实体现国债市场的资金供求关系。如果利率制订偏低则极易造成发行失败如果利率偏高必然加大筹资成本使国家债务规模失控更重要的是还会破坏金融秩序形成金融风险和国债信誉危机。3、凭证式国债发行手续费制订偏高。凭证式国债采取代销方式银行不承担包销风险承销凭证式国债的风险应当与商业银行柜台交易的记帐式国债相同。然而通过比较我们发现凭证式国债和记帐式国债的发行手续费率相差悬殊。凭证式国债发行手续费率为6.2‰而记帐式国债仅为1‰。二、完善我国储蓄国债的政策建议为了促进国债市场发展防范国债发行、管理风险以及更好地满足投资者对储蓄国债的需求必然尽快地解决储蓄国债存在的上述问题。为此笔者根据发达国家储蓄国债发行和管理方面的成功经验对如何改进我国的储蓄国债浅谈几点建议：1、改进储蓄国债的发行方式和提前兑取付款方式。首先将现行的承销机构名义上的代销实际上的报销变为实际上的代销解决承销机构先交款后发行承担包销风险的问题。各承销机构代销国债的资金收入由各机构通过电子通讯系统直接划转到财政部指定的帐户并在投资者的储蓄国债帐户中进行相应的登记并及时通知托管机构。其次改变凭证式国债只能到原购买点提前兑取的办法。投资者可以到任何代销机构办理提前兑取手续。储蓄国债的兑付款项逐级划付最后由财政部直接付款避免代销机构在办理提前兑付国债业务时为财政部垫付资金的问题。2、储蓄国债在利率种类上可以采用浮动利率型储蓄国债的做法。如果发行长期储蓄国债采用浮动利率是必然的选择。因为债券期限越长利率风险就越大储蓄国债采用浮动利率能有效地解决上述问题。储蓄国债的利率可以以某种市场利率为基准定期进行调整。由于我国的利率还没有完全市场化银行存款目前仍然是储蓄国债的最主要竞争对手因此在确定我国储蓄国债的利率时应该以一年期银行定期存款利率上下浮动一定的利差进行一定幅度的调整它可以弥补目前我国储蓄国债期限全部以中期为主的问题从而大大降低财政部的资金筹措成本。3、采取一些促销手续拓展储蓄国债购买通道对商业银行柜员销售储蓄国债给予物资奖励。据调查目前相当大一部分商业银行为促销其代理的保险、基金等个人投资的金融产品大多采取手续费收入不列入本行大帐或者部分列入大帐的办法将剩余的手续费收入直接奖励给柜台工作人员以鼓励其促销代理的金融产品。因此笔者认为可以考虑将国债发行、兑付的手续费全额或者部分奖励给柜台工作人员促动其宣传和销售储蓄国债从而达到既降低发行人筹资成本又促进国债销售的目的。总之投资者对于储蓄类国债的需求是多种多样的而我国目前的储蓄债券品种单一无法有效满足投资者多元化投资需求。在未来一段时期内财政部将会同中国人民银行根据时代发展和投资者需求变化不断完善相关制度扩大试点范围、推出新的品种增加新的购买渠道提高服务水平力争将储蓄国债发展成为老百姓最欢迎的投资品种之一。