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供应链金融下预付账款融资模式分析摘要：运用博弈模型对供应链金融下的预付账款融资模式进行分析详细阐述了该种模式的运作流程并在实际操作中可能出现的风险上也做了一些探讨具有一定的实际意义。关键词：供应链金融；预付账款融资模式；风险中图分类号：F83文献标识码：A文章编号：1672-3198（2013）05-0111-021引言供应链金融作为一个较新的研究领域目前并没有统一的定义本文引用深圳发展银行副行长胡跃飞的概念：银行根据特定产品供应链上的真实贸易背景和供应链主导企业的信用水平以企业贸易行为所产生的确定未来现金流为直接还款来源配合银行的短期金融产品和封闭贷款操作所进行的单笔或额度授信方式的融资业务。目前关于供应链金融的研究正在逐步深入主要研究内容集中在对中小企业融资难提供新思路、风险、融资模式上。有关融资模式的研究侧重于存货融资和应收账款融资关于预付账款融资模式研究不多本文在博弈论的基础上运用博弈模型对预付账款融资模式进行分析并探讨该种模式运作流程及潜在风险。2预付账款融资模式预付账款融资模式（又称保兑仓）是银行向处于供应链下游的经常需要向上游的核心企业预付账款才能获得企业持续生产经营所需的原材料的中小企业所提供的一种融资模式。具体来说在核心企业（供应商）承诺回购的前提下（若融资企业未能足额提取货物核心企业须负责回购剩余货物）银行、核心企业、融资企业、第三方物流企业四方共同签订“保兑仓协议书”允许融资企业（购货方）向银行交纳了一定数额的保证金后由融资企业向银行申请以供应商在银行指定仓库的既定仓单为质押获得银行贷款支持并有银行控制其提货权。其中第三方物流企业承担了既定仓单的评估和监管责任确保银行对提货权的控制。2.1预付账款融资模式博弈分析模型假设：贷款额度为L1利率为r1企业的收益率为β1融资企业违约时银行向核心企业的索赔额为F银行支付给第三方物流企业及其他成本费用为C由于存在着信息不对称现象融资企业违约概率为p1其守信概率为（1-p1）银行的贷款概率为q1惜贷概率为（1-q1）。模型构建：在核心企业承诺回购的前提下建立银行与中小企业之间的博弈模型其支付矩阵如表1所示（博弈时间为第一个计息周期）。以图1所示的仓融资模式操作流程为例进行分析。①核心企业（供应商）与融资企业（购货方）签订购销合同。②融资企业凭购销合同向商业银行申请仓单质押贷款用于向供应商支付交易货款。③商业银行审查核心企业的信用状况及资金实力如果审查通过与核心企业签订质量保证和回购协议。④商业银行与第三方物流企业签订仓储监管协议。⑤核心企业在收到银行同意对购货方融资的通知（确定授信）后向银行指定物流企业的仓库发货并取得仓单。⑥核心企业将仓单质押给商业银行银行开立以融资企业为出票人、核心企业为收款人的承兑汇票并交付予核心企业。⑦融资企业向商业银行缴纳一定比例的承兑保证金和手续费。⑧商业银行释放相应比例的提货权给购货方并告知物流企业释放相应金额货物给购货方。⑨融资企业获得货物提货权去指定的仓库提取相应金额的货物。⑩循环⑦一⑨直至保证金账户余额等于汇票余额融资企业将货物提完为止；或者汇票到期而保证金账户余额不足核心企业需回购仓单项下剩余质押物。2.3风险分析预付账款融资模式的参与者包括供应商、融资企业、作为第三方监管的物流企业和银行这种模式的业务特点在一定程度上可以分散银行的风险。首先物流企业专业负责货物的监管随时掌控货物的相关信息；其次银行控制着存放在物流企业货物的归属权融资企业需缴纳一定比例的保证金才能获取相应额度的提货券降低了商业银行的信贷风险；最后供应商与银行签订的质量保障和回购协议这些措施都能分散银行的信贷风险保障银行的利益。但是风险是不能被完全消除的下面将对预付账款融资模式中容易出现的风险进行分析。第一客户企业的资信风险。这里的客户企业包括融资企业和核心企业（供应商）。（1）融资企业的资信。融资企业的财务状况、运营状况、生产实力以及是否具备履行供应链合作的能力还要对其供应链背景下真实的业务运作状况进行分析了解企业的盈利能力与营运效率的优劣此外还要了解客户重要管理人员的业务素质和信用情况是否符合供应链战略和银行长期合作的要求。（2）核心企业的资信。核心企业的生产能力、经营情况、盈利能力、商品质量以及信用都有可能带来风险。如果供应商提供的材料以次充好导致经销商无法正常生产销售产品不能按时偿还贷款将影响整个业务的顺利开展。并且这预付账款融资模式需要供应商承诺回购提供连带责任保证若经销