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企业资产证券化融资对策论文摘要：由于目前我国商业银行的长期贷款迅速增加银行资产的流动性迅速下降加之货币市场基金的迅速增长加速分流了国内商业银行的存款进一步加深了中小企业融资的难度。中小企业所需资金需要通过一种新型的融资工具来获得即我国中小企业运用资产证券化融资。这个过程中还存在许多问题。有些是企业自身的问题也有些是由于国家原有的政策法规不适合新型融资工具而阻碍了推行资产证券化所带来的问题。对此我们应采取相应的对策。关键词：中小企业资产证券化融资困境对策中小企业问题是世界上大多数国家都非常重视的问题。随着我国进入“WTO后过渡期”市场经济进一步完善和深入我国不仅迫切需要一批大企业来参与国际市场竞争和确保国家经济主流发展同时也需要更多的中小企业来为大企业产业链提供必要的、优质的零部件配套服务和为国家分担市场竞争带来的社会压力。近三年来我国把近50％的国内生产总值用在了国内工厂的建设和设备的购置上这样的投资数额居全球之最甚至超过了计划经济时期的投资水平这样宽口径的资金来源主要是银行信贷。从货币供给的角度看2005年广义货币M2的增速提高(从当年1月份的14.13%上升到8月份的17.34%)狭义货币M1的增速下降(同期由15.32%下降到11.5%)导致货币流动性（M1／M2）比例下降。这一指标表明企业流动资金、社会资金供给趋紧。银行信贷趋紧与股市长期低迷形成的融资约束已不仅表现在微观层面上而在宏观层面上也呈现出来。我国中小企业的融资陷入困境这大大影响了中小企业的发展。一、解决中小企业融资困境的新思路——资产证券化打破金融瓶颈需要金融创新创新需要提高整个金融体系的资产流动性进而拓宽抵押资产来源。创新的关键步骤在于实现资产证券化。资产证券化实现了资金、技术与管理的结合把投资者、风险资本家(中介机构)和企业管理层三方纳入同一系统建立一套以绩效为标准的激励机制从而有效避免了股权融资中所有权对经营权的弱化而产生的“内部人控制”现象同时也摆脱了债权融资中投资者对企业激励的弱化。大大降低了企业的“逆向选择”与“道德风险”在机制上更好地解决了信息不对称问题显著提高了融资效率。通过资产证券化货币流动性将得以提高金融与实体经济两大齿轮间才会注入充足的润滑剂“宽货币、紧信贷”的金融困境才能逐步舒缓。二、制约我国中小企业资产证券化的因素1、内部因素首先中小企业最显著的特点就是财务状况缺乏透明度财务信息公开程度远远落后于大型企业造成市场对信息的有限需求得不到满足。相比较而言大企业的经营状况、财务信息、以及其他信息的公开化程度及真实性远高于中小企业。银行自然愿意向大企业贷款。其次风险和成本偏高。银行的首要目标是安全性、流动性和收益性。中小企业的高倒闭率和高违约率（据工商部门不完全统计目前我国中小企业订立的合同约40亿份合同标的100万亿元但是平均履约率只有50%左右）严重影响了中小企业的健康发展。使得银行难以遵守安全性和收益性原则导致银行不愿放贷。据统计中小企业相对于大型企业而言贷款频率是大型企业的5倍而平均贷款数量仅占大企业的0.5%银行对中小企业贷款的信息成本和管理成本是大企业的5-8倍且对中小企业贷款风险远远大于大型企业所以银行对中小企业存在着严重的惜贷现象。2、外部因素首先所有制歧视。我国中小企业实际上是一个复合群体既包括国有中小企业、集体中小企业还有大量的乡镇企业、个体私营企业和“三资”企业等。同为中小企业国有企业和非国有企业却受到不同的待遇。大部分的银行贷款给了国有企业其次是“三资”企业私营企业得到的贷款最少。其次资金规模有限。我国养老金制度刚起步数额小社会保障基金规模有限其余额占资产证券的比率仅为1％左右加之近年来该基金支出剧增因而社会保障基金参与证券市场的能力有限；我国保险公司的保险准备金余额虽大有增长但其保费收入增长速度不断放慢同时保险公司的资产质量在下降有些形成了不良资产；证券投资基金是我国证券市场上最为市场化、专门化的机构投资者出于资产组合中的对债券资产的需求证券投资基金可能成为起初试点资产证券的最大需求者但我国的证券投资基金的总体规模较小不能满足资产证券的需求。再次准入门槛较高。1993年颁布的《企业债券管理条例》第20条规定企业发行企业债券所筹集资金不得用于房地产买卖、股票买卖和期货交易等与本企业经营无关的现行投资。1995年10月生效的《保险法》中规定保险公司的资金运用限于银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式且投资基金投资国债不得低于20%。这种规定大大限制了保险机构的加入迫使主要的投资机构无法进入。三、发展我国中小企业资产证券化融资的对