3金融衍生品汇率风险规避机制研究.docx

金融衍生品汇率风险规避机制研究出国留学生外汇需求分析经调研现如今出国留学生使用频率较高的几种外汇分别为：美元、英镑、欧元、澳币和加元。通过对这些典型外汇一年以来汇率变动历史以及预期的汇率波动情况的分析来直观了解不同目的地的出国留学生的外汇风险的暴露程度以此对于不同情况的留学生有针对性地提出使用金融衍生产品的具体建议。（一）美元根据近一年美元汇率的走势图②人民币兑美元汇率波动剧烈波动区间为6.2670~6.3495若按照每个出国留学生每年在美国费用为50000美元来计算在近一年人民币与美元的波动区间内费用波动差值达到￥4125。此项波动值表面虽不算大但3年学费累计下来也超过了10000元人民币波动金额也足够引起在美留学生的关注。美国作为世界第一大经济体经济发展平稳。而中国处于经济转型初期在下一年中经济发展速度预计也只会有所放缓。因此美元在接下来的一年中会保持较为稳定的状态只会进行小幅度的波动。（二）英镑amp;欧元在2012年期间人民币与英镑的汇率波动区间为9.6897~10.2930。若按照每个出国留学生每年在英国的费用为20000英镑来计算在近一年人民币与英镑的波动区间内波动差值达到了￥12066。另外以欧盟国家为留学目的地的学生占到了5.93%在2012年期间人民币与欧元的汇率波动区间则位于7.6473~8.4799之间。同样若按照每个学生前往欧盟国家留学每年所需平均费用10000欧元来计算这笔钱波动差值会达到￥8326。在2012年11月12日的欧盟峰会上对希腊给予什么具体形式的援助也并未得出结果另一方面意大利政治上的不确定性可能进一步推高融资借贷成本令新一轮欧债危机再次升温。而中国正处于经济结构转型阶段。所以人民币对欧元的汇率也会存在很大的变数预计下年汇率波动程度可能更高。（三）澳币在2012年期间人民币与澳币的汇率波动区间为6.0941~6.7938。在近一年人民币与英镑的波动区间内波动差值达到了￥24489.5这是一笔非常大的波动数目。澳大利亚是一个以出口为主的国家矿产资源丰富因此这些商品价格会汇率的影响特别显著。特别是黄金以及石油的价格目前国际经济局势紧张黄金以及石油的价格会存在较大幅度的波动而且澳大利亚以出口为主所以澳币的汇率风险总的来说是极为之大。（四）加元近一年加元对人民币汇率波动较大波动区间为：6.0586~6.5397若按照每个出国留学生每年在加拿大费用为33000加元来计算每年所需费用波动值为￥15876.3对留学生影响相对较大。虽然加拿大央行称人民币在未来几十年有加大——图4升值空间但人民币兑加元一直单边升值的可能性很小结合人民币国家化进程以及各大银行美元远期报价接下来的一年中人民币兑加元波动会更为剧烈。（五）港币出国留学生对于港币有着一定的需求但占有比例较少只占了5.93%。港币在近一年内波动幅度为0.80258~0.81854该变化幅度很小。再者港币汇率与美元挂钩变动方向与美元一致因此在今后一两年中港币兑人民币汇率总体会稳中有变。鉴于以上的外汇汇率的分析根据不同外汇汇率的波动剧烈程度可以将出国留学生常用的几种外汇分为两大类：第一类包含美元和港币；第二类包括欧元、英镑、澳币和加元。总体而言后一类外汇的波动幅度远远超过第一类而第一类外汇的汇率水平相对稳定波动较小。金融衍生产品的使用分析经过对使用频率较高的外汇进行分类可以根据其波动程度来使用相应的金融衍生产品进行汇率风险规避。对于波动小的货币如美元港币等第一类货币出国留学生只需使用远期结售汇就可以减少其使用的外汇汇率的波动。概括而言远期结售汇是指银行与客户签订远期结售汇业务合同约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和期限；到期外汇收支发生时即按照远期结售汇合同订明的币种、金额、汇率办理结汇或售汇③。由于第一类外汇的汇率波动小其产生收益性的幅度并不大对于出国留学生而言风险规避不需要担心规避掉收益的问题而使用远期结售汇可以有效的帮助他们提前锁定出国费用减少汇率波动风险。对于汇率波动程度大的货币它们可能会给出国留学生带来因为汇率上涨造成较大的损失也可能带来较大的收益因此对于这种类型的货币如澳币、加元、欧元和英镑等第二类货币出国留学生可以使用那些在规避风险的同时不会错失潜在收益的外汇金融衍生品。纵览外汇市场满足这一要求的有三种产品：期货、期权和期权组合③。然而对于学生而言期货的准入门槛很高并且其杠杆性太大如若预期和操作不当会引起巨大的损失并不是出国留学生理想的外汇金融衍生产品。外汇期权和外汇金融组合虽然在规避外汇波动风险的原理上相似但在一定程度上有着不同的效果。概括而言外汇期权是买卖双方间的一个合约。具体说来外汇期权就是一方通过支付期权费获得