国有企业多元化融资问题研究.docx

国有企业多元化融资问题研究摘要：国有企业应该实现融资多元化降低风险完善公司治理提高企业效益。本文从国有企业融资中问题入手分析了国有企业融资出现问题的根源并给出了国有企业多元化融资的途径以供参考。关键词：国有企业；多元化融资；融资途径引言目前我国国有大型企业在融资方面存在一些问题融资渠道单一融资结构不合理等主要以银行的间接贷款为核心途径我国资本市场不够成熟股利分配制度不尽合理在资本市场上融资的国有企业大都偏向股权融资多元化融资一直在倡导但从未实现一定程度上妨碍企业筹集资金的应用和企业筹资的规模。国有企业必须加快融资多元化的步伐。一、我国国有企业融资存在的问题1、国有企业在资本市场上偏向股权融资我国的证券市场在建立之处政策性就相当强最初的目标也是为国有企业筹融资。随着资本市场的不断发展和完善政策性虽然在减弱但是完全市场化还需要一段时间目前资本市场也出现了一些民营企业但是由于我国股利政策的性质使得这些上市企业大都以股权融资为主企业债券融资在企业外部资金来源中所占比例相当低。甚至股票融资的比例相对整个国有企业来说比例也是相当低国有上市公司的这种倾向于股权融资本文认为主要有以下几个方面的根源：（1）国有企业国有股一股独大发行股票不会影响其控制权同时中小股东处于没有实权决策的地位可以很容易被引导这可以很好的实现小资本控制大资本的局面（2）我国的上市公司股权融资成本相对低因为分红政策可以灵活规定有的公司甚至几年不分红平均支付的股利也比较低。（3）股权融资压力小融资主要有两种思路一种是股权融资一种是债权融资而债权融资是硬约束到期必须还本付息使得企业有付息的压力尤其是国有企业融资资金量一般比较大债权融资的利息很可能将企业拖垮。从而有转向股市的动机。2、我国国有企业外来资金中间接融资所占比例较高尽管我国很多国有企业已经上市可实现直接融资但是整体来说上市国有企业的比例相对不高很多国有企业仍然是以银行贷款为主加之国有商业银行普遍愿意贷款给大型国有企业究其根源主要是商业银行仍然按照国有单位的模式运作管理观念也是与国有企业想通他们认为给国有企业贷款风险更小因为有国家做后盾在实际中国家的确给国有企业做了“担保”。另外在银行贷款过程中银行会要求企业保留补偿余额或为保护资金安全而限制企业的现金流量这造成企业资金的占用实际上降低了国有企业资金的使用效率。总之我国国有企业融资模式固化融资工具陈旧多元化筹资渠道任重道远资本市场不成熟国有企业也忽视了对资本市场上新的融资模式的研究这些问题的存在不利于我国国有企业的发展。二、国有企业多元化融资途径实现我国国有企业融资途径多元化势在必行这既能提高国有企业活力又能降低国有企业风险更重要的是能够推进我国国有企业改革国有企业应根据自己的融资需求结合融资市场供求和降低资本成本等的要求选择多元化融资策略逐步实现融资多元化。1、实施“债转股”引入投资人对于长期的银行贷款国有企业可以打包相应的资产通过“债转股”的方式将债务换换为股份。这可以降低企业的经营压力尤其是在当前经济下行企业经营压力大加之目前国有企业所在的行业很多出现产能过生或者污染环境经济效益的下滑可能使得银行贷款利息无法按时偿还在当前国有企业负债较高的情况下实施债转股既能减轻企业还本付息的负担又能增加企业的投资主体。实现投资主体多元化。2、科学充分运用资本市场首先除上市IPO融资之外国有企业可以通过增发实现增资扩股但是增发是有一定条件的国有企业要想充分利用资本市场实现融资多元化投资主体多元化必须改善资产质量提高管理水平提高客户含量增加企业和产品附加值达到增资配股的资格。对于尚未上市的国有企业要加快上市步伐但是不能图快而忽视了质量可以积极创造条件实现海外上市比如打包优质资产到香港、美国、欧洲等股票市场上市。其次深入推进国有资产的重组加快使优质资产上市步伐。再次充分利用现有资本市场提供的中期票据企业债券等资本市场筹集资金降低企业的筹资成本。我国大型企业集团可以通过银行间市场交易商协会发行资金成本低筹集资金规模大的中期票据等融资工具。可以通过利率互换货币互换降低财务成本。最后国家要进一步完善资本市场进一步降低交易成本减少场外交易放宽对产权交易的政策限制创造环境让市场配置资源从而让国有产权转移更加通畅。3、合理利用商业信用通过在交易过程中延期交付款项使用供应商提供的信用期减少企业的资金占用提高企业资金的使用效率。通过对信用政策的利用在银行借款成本低于企业提供的现金折扣成本时借款归还交易款项反之则在信用期的最后一天支付交易款项。4、信托融资信托融资是一种极具发展前景的融