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券商经纪业务模式研究论文内容摘要:形成于政府政策和行业壁垒保护下的我国券商经纪业务经营模式不仅自身存在很多问题而且在新形势下还面临诸多挑战从而使我国券商经营步履维艰并陷入连续几年行业整体亏损的极端困境。因此券商要走出经营困境必须积极对现有的经纪业务经营模式进行转型与创新的对策关键词:经纪业务经营模式转型与创新证券经纪业务是我国券商的主要业务也是我国券商的核心收入来源。据统计2001—2004年经纪业务收入(包括佣金收入和息差收入)占券商总收入的比重分别是62%、59%、82%、90%。因此券商经纪业务经营模式的构建是否科学、合理是否与其经营环境相适应关系到券商盈利的高低甚至关系到其生死存亡。然而对于我国来说券商在长期的政府政策保护和行业垄断下形成的经纪业务经营模式存在很多问题而且在新形势下还面临诸多挑战从而使得我国券商经营步履维艰并陷入连续几年行业整体亏损的极端困境。因此分析我国券商经纪业务经营模式存在的问题、面临的挑战及其如何转型与创新是目前我国证券业急需解决的重要课题。我国券商经纪业务经营模式存在的问题我国券商经纪业务模式总的来说是一种营业部模式有的学者也把此叫做通道模式。之所以说是一种营业部模式是因为其经纪业务主要是通过证券营业部进行的;之所以又叫做通道模式是因为我国券商的经纪业务主要是为投资者提供交易通道。然而这种模式是在长期的政府政策保护和行业垄断下形成的其问题如果说是在过去高度垄断、政府倍加呵护的环境下有所掩盖的话则在证券市场日益市场化、国际化、金融混业经营的形势下暴露无遗其主要表现在:粗放式经营成本高在过去的高佣金政策和行业壁垒的保护下证券公司只要能够开设代理证券买卖的证券营业部就能为其带来丰厚的利润。因此券商增加收入和利润的主要手段就是靠广设营业网点。在这样一种经营理念下券商的营业网点越来越多。到2004年我国券商的证券营业部达到3700多家营业网点的增加必然增加人员、硬件、管理等相关要素的投入从而导致经营成本的提高。据业内人士估计我国平均每家营业部的年费用支出约550万元。依靠政策生存自生能力弱券商经纪业务从理论和西方投资银行的实践来看主要可分为三类:一是代理买卖业务即收取佣金;二是为客户提供与其交易相关的投资咨询业务即收取服务费用;三是为客户提供高层次的代客理财服务和资产管理服务即收取服务费用。我国券商目前从事的经纪业务主要是低层次的代理买卖业务经纪业务收入主要是佣金收入因而券商经纪业务模式又称为佣金模式。这种代理买卖业务又叫通道业务即券商为客户提供买卖通道而进行的业务。在过去由于严格的行业准入制度这种通道是政府给予的是一种垄断资源券商仅靠这种垄断资源就能获高额垄断利润他们不必、也没有自主性去开拓投资银行的其他业务特别是投资银行的现代业务如公司理财、项目融资、投资顾问等业务。因而其自生能力很弱一旦这种垄断被打破券商的生存就成问题。经营模式基本相同缺乏经营特色目前我国130多家券商不管是综合券商还是经纪券商其业务结构、经营内容、盈利来源、盈利方式都基本相同。经纪业务主要是低技术含量的通道业务而能为客户提供高质量的投资咨询业务和投资理财服务的很少而能为客户提供个性化、满足客户多元化需求的高附加值服务的就更少。故笔者认为券商的经营模式是“千店一面”缺乏经营特色因而券商之间低层次的恶性竞争、违规竞争不可避免。消极经营模式风险大既然我国券商的经纪业务主要是通道业务通道业务与市场的兴衰是息息相关的。如果市场兴望交易活跃手续费收入就多;如果市场衰落交易额就减少手续费收入也相应减少。而受市场影响比较小的投资顾问等业务基本没有开展或者其所占的份额很小这样券商只能被动地受制于市场在市场面前无可奈何。所以这种经营模式完全是一种靠天吃饭的消极经营模式。券商的盈利完全取决于市场行情的好坏如果市场行情不好券商的盈利就会大大地缩水甚至亏损。自2001下半年以来由于证券市场的持续萧条导致我国券商的全行业亏损就是一个有力的说明所以这种经营模式的风险大。委托交易方式较落后网上交易不发达投资者还是以传统的网下委托交易方式为主网上证券交易不发达。网上证券交易是指证券公司通过互联网为股民提供高速、稳定的实时行情和安全可靠及时的委托交易服务。网上证券交易作为一种全新的电子交易的方式与传统的交易模式相比具有不受时间地域限制、交互性强、服务范围广、成本低、高效便捷等优点因此成为一些发达国家如美国、英国、韩国等证券交易的主要方式。据报道到2003年底韩国网上证券交易占其交易总额的比例为70%左右美国约为75%而我国仅为14.9