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研发投入对企业绩效的影响研究张凯丽摘要：本文选取高新技术上市企业2013-2018年的数据作为研究样本对其研发投入与企业绩效的关系进行分析。本文中将研发投入强度（RD）作为解释变量。为了衡量企业绩效我们选取净资产收益率（ROE）和市净率（PE）作为被解释变量其中市净率（PE）用于稳健性检验。研究发现：研发投入强度对ROE存在显著的正向影响。随着企业研发投入强度的提高企业绩效会提高。关键词：研发投入;企业绩效;影响中图分类号：F23文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2020.20.0671数据来源和描述性统计本文选取高新技术上市企业2013-2018年的数据作为研究样本并剔除掉ST企业。此外為了避免极端值对分析结果造成的影响我们对所有变量均使用前后5%的Winsor缩尾处理。样本企业包含了495家公司一共约3000个样本。为了衡量企业的研发投入情况我们将研发投入强度（RD）作为解释变量。为了衡量企业绩效我们选取净资产收益率（ROE）和市净率（PE）作为被解释变量其中市净率（PE）用于稳健性检验。此外为了控制企业其他因素对企业绩效造成的影响将公司规模（Insize）、股权集中度（TOP）、资产负债率（lev）和现金实力（Current）等控制变量。变量的具体计算方式如表1所示。表2展示了变量的描述性统计情况。可以看出解释变量RD的最小值和最大值有较大差距说明各企业的研发投入情况均有不同。在绩效方面亦是如此ROE的最大值为0.314最小值为-0.014说明有的企业已经具有较好的盈利能力但也有企业仍处在亏损状态。2相关性分析为了探究变量间的两两相关关系我们对所有变量进行了相关性分析结果如表3所示。可以看出解释变量RD和被解释变量ROE、PE均有较为显著的正向相关关系说明研发投入与企业绩效呈正相关关系。但由于尚未控制其他因素的影响该结果只是初步结论。此外可以看出控制变量lnsize、TOP、lev、current与被解释变量PE和ROE的相关系数均小于0.5可在一定程度上说明回归中不存在多重共线性问题。两个被解释变量ROE和PE的相关性系数高达0.659在1%的置信水平下显著说明两个变量具有较强的相关性PE可以作为ROE的替换变量进行稳健性检验。3面板回归分析为了探究研发投入对企业绩效的影响同时考虑到研发投入转化为企业绩效这一过程存在一定的时滞性因此我们以净资产收益率ROE为被解释变量以滞后一期的研发投入RD为解释变量并控制其他控制变量进行面板回归分析。从固定效应模型的回归结果可以看出滞后一期RD的回归系数为0.126在5%的置信水平下显著说明研发投入强度对ROE存在显著的正向影响。随着企业研发投入强度的提高企业绩效会提高。该结果与我们的预想相符企业研发投入比例的提高将增强企业产品的核心竞争力提高企业销售利润和企业绩效。4稳健性检验为了对前文的回归结果进行稳健性检验我们将被解释变量净资产收益率ROE替换为市净率PE。两个变量在衡量企业发展情况和绩效水平等方面具有一定的共同性且两者的相关系数较高因此市净率PE适合作为净资产收益率ROE的替换变量。从固定效应模型的回归结果可以看出滞后一期RD的回归系数为5.219在5%的置信水平下显著说明研发投入强度对PE存在显著的正向影响。该结果再次证明了研发投入比例的提高能够提升企业绩效