关于我国外汇管理模式改革的几点思考.docx

关于我国外汇管理模式改革的几点思考【摘要】文章认为现行汇率制度仍然较为强调国家意愿市场化程度依然具有较大的挖掘潜力。认为在未来仍应坚持推进以供求为基础的人民币汇率供求机制这一改革思路对于完善我国干预机制和外汇管理模式提出了的几点建议。【关键词】人民币汇率资本项目可兑换一、中央银行逐渐将直接干预为主变为间接调控为王外汇市场的最终目的应该是让市场参与者自由地交易使外汇交易中心的作用增强。中央银行通过外汇平准基金对外汇市场交易活动进行间接调控管理将人民币汇率交由银行和企业定价成交实现市场汇率和合理的汇率水平提高人民币汇率的市场化程度。授权央行管理外汇平准基金负责对外汇平准基金的投资决策对外汇平准基金的运作业绩负责。进行外汇平准基金日常性运营工作可根据一定标准将部分外汇储备、中央银行票据、国债等资产划入外汇平准基金。货币当局根据短期、中期和长期汇率管理需要运用外汇平准基金对外汇市场进行适度调控实现短期汇率向中期汇率靠拢中期汇率向长期汇率靠拢的有浮动的管理模式。二、扩大自由交易外汇的范围鉴于目前我国外汇储备充足的实际情况中央银行应放宽外汇指定银行所持结转外汇数量的限制扩大银行自由买卖外汇的额度范围使之成为外汇市场真正的交易主体提高市场效率。借鉴成熟外汇市场的经验采用间接手段干预外汇市场减缓干预外汇市场对本币政策的不利影响。中国应建立起相应的人民币公开市场配合外汇市场的公开操作减轻外汇干预的负面影响。加强与其他国家特别是发达国家央行的联系建立良好的协作关系创建干预外汇市场波动的联合机制共同应对可能出现的外汇市场的较大波动和汇率风险。三、继续推进资本项目自由兑换只有人民币在经常项目和资本项目两方面都实现可自由兑换后才能真正形成外汇供求关系从而决定人民币汇率的均衡水平。借鉴国际经验资本项目自由可兑换的进程可采用渐进放开资本项目管制的策略对于取消具体资本管制的内容上可根据国内实际情况设定。2013年随着我国的外汇管理改革的不断推进外汇管理政策在简政放权方面有了很大的进展对于资本项目FDI以及外债项下的改革步伐逐渐加大根据一般性国际规律我国随后将放开对外国直接投资和证券投资的限制最后放开对短期资本流动的限制。四、增加外汇市场交易币种外汇市场上交易币种状况对外汇交易量有重要的影响扩大外汇市场交易量提高外汇市场流动性必须增加外汇市场交易币种。由于当前美国、日本、欧元区、韩国、中国香港、中国台湾、英国、加拿大、俄罗斯、澳大利亚、新加坡、马来西亚以及泰国这13个国家和地区与我国贸易总比重超过了70%交易币种可逐步扩大到这13种货币。增加外币与外币之间的交易即主要西方国家货币之间的交易以满足外汇指定银行以及客户的不同需要。五、培育外汇市场交易主体考察国外健全的外汇市场可以发现外汇市场中存在着专职介绍外汇交易中介人连接外汇买卖双方促成交易即外汇经纪人；外汇市场上有大量的企业参与外汇市场交易交易很少受到政策限制可以出于不同的交易目的来自由交易包括套利和投机；大量的非居民企业也是外汇市场的参与者。对于我国而言由于外汇市场交易主体缺乏多元化市场交易量小市场交易意愿无法真正体现。为此需加快培育外汇市场的交易主体让更多的金融机构和企业参与外汇买卖逐步推广银行代理企业在银行间外汇市场买卖外汇的大额代理交易。避免大机构集中交易对市场价格水平的操纵防止汇率的大起大落有效降低交易成本扩大市场交易量增加交易的连贯性。六、重视对外汇衍生品市场的发展鉴于我国外汇市场上远期交易和掉期交易的发展时间较短交易还不活跃要重点发展人民币与外汇间的远期交易和掉期交易。在完善远期结售汇交易的基础上重视银行与银行间以及银行与非银行金融机构之间的远期交易以增加市场的交易规模和市场化程度。掉期交易作为远期交易的组合交易成本低是银行常用的对敞口头寸进行套期保的一种方式对于促使利率与汇率保持利率平价关系具有积极作用。发展掉期交易可先允许银行利用掉期交易进行抛补套利活动增加银行利用外汇市场获利机会的同时促进即期汇率、远期汇率和国内外利率间的合理性。七、完善做市商制度推进汇率形成机制完善现行的做市商制度必须充分考虑当前外汇市场的实际发展状况通过借鉴国际外汇市场的成熟做市商制度经验按照循序渐进的原则改进现行制度形成完整有效的制度框架发挥做市商的市场作用。改进做市商结售汇头寸管理制度引入做市商竞争及奖惩机制建立做市商评估和监管体系推动产品创新满足做市商多元化需求。随着银行间外汇市场参与主体的日益增多现有外汇交易产品和市场规模已经无法满足做市商的交易及风险规避需求进一步完善做市商制度有利于继续推动人民币汇率形成机制的改革进程。