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新三板上市公司融资效率研究张宝贤唐建荣吴婷[摘要]新三板市场促进了资本市场的健康发展。然而新三板市场融资效率尚有待提高。通过分析了当前学者对融资效率研究所做的突出贡献剖析了影响因素提出了新三板融资效率低原因：信息披露延时股权结构失衡决策机制缺乏市场监管缺失。提出了新三板融资效率提升的建议：加强政府宏观调控加强金融市场支持提升自主创新能力利用互联网、大数据、金融工程改进信贷管理方式与手段优化信贷流程。[关键词]新三板;融资效率;股权结构;经营决策机制[中图分类号]F640[文献标识码]A[文章编号]1009-6043（2020）05-0073-02Abstract：Thenewthirdboardmarketpromotesthehealthydevelopmentofthecapitalmarket.Howeverthefinancingefficiencyofthenewthirdboardmarketneedstobeimproved.Byanalyzingtheoutstandingcontributionsofcurrentscholarstotheresearchoffinancingefficiencyandtheinfluencingfactorsthispaperputsforwardthereasonsforthelowfinancingefficiencyofthenewthreeboard：thedelayofinformationdisclosuretheimbalanceofequitystructurethelackofdecision-makingmechanismandthelackofmarketsupervision.Thepaperproposessomesuggestionsforimprovingthefinancingefficiencyofthenewthirdboard：strengtheningthegovernment"smacro-controlenhancingthefinancialmarketsupportimprovingtheabilityofindependentinnovationusingtheInternetbigdataandfinancialengineeringtoimprovethecreditmanagementmethodsandmeansandoptimizingthecreditprocess.Keywords：thenewthirdboardmarketfinancingefficiencyequitystructuredecision-makingmechanism中小企业是我国市场经济发展的一股生力军。新三板市场为中小企业融资提供了新渠道。新三板市场成立初衷是为了吸收一板二板市场中的挂牌公司或退市公司主要服务对象是非上市的创新型、成长型、创业型中小企业。目前新三板市场在改善金融环境推动我国资本市场的健康发展方面发挥着积极作用。为解决原STAQ、NET股票转让问题全国股份转让系统2001年成立。同年7月股份转让系统正常运行。2002年8月引入退市机制。2006年將中关村股份转让定价系统引入以解决高新技术企业的融资问题。2012年9月20日在国家工商总局注册。2013年1月正式挂牌主要负责提供证券交易技术系统和设施制定修改全国股转业务规则负责安排符合条件的公司股票挂牌交易管理和公布全国股转系统的相关信息。截至2020年3月31日新三板市场挂牌公司共8745家其中基础层8085家创新层660家总股本5510.38亿股流通股本3320.76亿股成交股数为5952.61万股成交金额为29846.81万元。相关数据显示新三板市场2019年股权融资总额为825.69亿元较2018年888亿元明显回落。挂牌公