基于演化博弈的PPP融资利益协调机制研究.pdf

基于演化博弈的PPP融资利益协调机制研究沈俊鑫李钦刘喜男摘要：为有效解决PPP项目可融资性差问题基于利益共享是PPP项目融资基础文章使用演化博弈复制动态分析方法建立地方政府、社会资本和金融机构三方博弈模型假定不同策略组合下三方各自成本与收益分析三者利益互动机制演化博弈稳定策略。研究结果表明地方政府合理设置对社会资本、金融机构的补贴或罚金能有效调动二者积极性;上级监管部门对地方政府监督能有效制约其行为;社会资本与金融机构的行为相互影响相互促进。关键词：PPP项目;可融资性;利益协调;演化博弈根据国家财政部政府和社会资本合作中心公布数据显示截至2018年年底全国PPP项目落地率仅为41.8%融资落地率低已成为制约PPP项目发展的重要原因。由于PPP项目主体受各自利益驱动良好的利益协调机制在PPP项目融资交割实践中尤为重要。国内外学者对PPP利益协调进行深入研究发现成功的PPP项目依赖于各项目利益相关者的合作乐云等研究发现PPP核心利益相关者主要包括：政府部门、社会资本、PPP特许经营项目公司、金融机构、最终用户等。陈婉玲等认为PPP项目利益协调机制既是政府与社会资本关注的焦点又是双方长期稳定合作的重要基础。谷民崇等认为各项目主体在合作之初都坚持合作共赢理念但由于一定利益冲突主体行为产生变异倾向要想最大化整体利益主体双方均要改变自身行为。Osei-Kyei等研究发现每个利益相关者群体都最关注风险管理。上述文献虽对PPP利益协调机制进行深入研究但较少关注解决PPP可融资性这一问题而资金支持是项目成功运行的基础可融资性可以理解为“项目根本上是否可以融资是否具有积极的或明显的现金流”是吸引社会资本、银行或其他金融机构参与项目的基础。摆脱融资难困境的关键在于合作各方尤其是金融机构由非合作博弈轉变为合作博弈故本文运用演化博弈动态思想分析PPP项目中地方政府、社会资本和金融机构融资的利益互动机制分析达到演化稳定策略的条件和结果试图寻找PPP融资落地交割率提高途径。一、基本假设与模型构建（一）基本假设和相关定义由于PPP项目利益协调过程涉及众多项目相关者为便于分析本文作出以下假设。假设1：PPP项目融资利益协调需要地方政府、社会资本、金融机构、公众及项目多方相关者的关注及参与本文选取地方政府、社会资本以及金融机构三方为融资核心利益相关者为更接近实际情况三方均为有限理性“经济人”且在博弈模型中三方信息是不完全且不对称的。假设2：假设地方政府的博弈行为策略集M1（h1监管h2不监管）;社会资本的行为策略集M2（l1积极合作l2机会主义）;金融机构的行为策略集M3（p1合作p2不合作）。假设3：假设地方政府以x为概率采取“监管”策略以（1-x）为概率采取“不监管”策略（0<x<1）;社会资本以y为概率采取“积极合作”经营策略以（1-y）为概率采取“机会主义”策略（0<y<1）金融机构以z为概率采取“合作”策略以（1-z）为概率采取“不合作”策略（0<z<1）。三个主体采取行为策略时都会影响其他主体的最终收益三方在博弈过程中为实现自身利益最大化和风险最小化的目标将不断进行自身策略调整。<p>基于以上3个假设为研究不同策略组合下三方主体的收益设定相关参数如下：地方政府主体：项目完工地方政府从项目中获取基本收益R1付出成本C1。地方政府监管成本m。若地方政府采取监管策略社会资本采取积极合作策略则在项目完成后地方政府付出激励资金k1（补贴额外奖金等）对社会资本进