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对完善货币政策传导机制的再思考
如何完善货币政策传导机制，提高货币政策传导效果是摆在我们面前的一项重要任务。

一、考虑我国区域性经济特征，适当制定切实可行的区域性货币政策，进而增强货币政策传导的实效性和地区差别性

根据我国经济金融地区差别明显，发展不平衡的现实，为了使货币政策更符合区域经济金融的实际情况，在制定和出台货币政策时，在与国家的货币政策协调一致的前提下，授予大区分行根据本地区经济金融运行整体状况、特点以及货币政策实施情况，制定相应的区域性货币政策的权力以及在商业银行业务创新上适当的审批权限等，或在出台货币政策时按照区域性经济的特点实行因地制宜、分类指导的政策，促使货币政策的实施更能满足经济发展的需要和金融机构发展的需要，以提高货币政策的实效性和针对性，在增强人民银行分支行调控手段的同时，在出台货币政策时应充分考虑商业银行实行一级法人管理的特性，为缩短货币政策的外部时滞，针对国有商业银行的政策，应从人民银行总行向商业银行总行进行指导，对中小金融机构应以基层人民银行为中心进行重点引导，缩短货币政策传导的时滞，提高货币政策实效。

二、为疏通货币政策传导渠道创造良好的外部和内部环境

一是理顺人民银行内部的传导渠道，增强人民银行“窗口指导”的手段和效果。应尽快理顺人民银行传导机制，进一步明确和加强省会城市中心支行货币信贷部门的工作职责，增强传导手段，更好地发挥人民银行分支行的作用，为充分发挥基层人民银行“窗口指导”创造良好的内部环境。

二是加强货币政策传导的外部环境建设。首先要积极配合地方政府有关部门，加快社会信用制度建设，维护金融债权，为金融机构支持中小企业和个人消费信贷的增长，创建良好的外部环境。其次要进一步规范金融机构和企业及居民个人的行为，增强货币政策传导链之间的统一和协调，为提高货币政策传导效率创造有利条件。

三是进一步提高人民银行监管水平。进一步改进监管方法，将监管与服务、监管与引导金融机构改进和完善经营管理机制与金融创新结合起来，达到疏通货币政策传导主要渠道的目的。

四是尽快建立一个政府企业之间反映灵敏，有效沟通、协调一致的信息平台，使中央银行货币政策传导更及时、权威和有效。

三、继续深化商业银行特别是国有商业银行体制改革，为货币政策的高效传导构筑良好的传导轨道

一是尽快建立商业银行的现代金融企业制度，完善商业银行法人治理结构，提高商业银行对人民银行货币政策间接调控的敏锐性。

二是进一步完善商业银行经营机制，强化货币政策传导的实效性。改变目前信贷管理过于集中的局面，对各分支机构应根据经济发展水平、投资收益状况和资金成本承受能力，实行区别对待的信贷政策。将县支行划分不同级次，适时下放部分信贷额度。充分利用现代信息技术，缩短信息报送的在途时间，加快贷款信息的传递速度。加大对银行贷款条件等要求的宣传，减少因贷款所需资料不全或资料不符合要求而延误的不必要的时间。在制订信用评级标准时，要充分考虑各地经济发展的差异，适当降低西部欠发达地区的项目信用评级标准和条件，以体现对西部欠发达地区适当倾斜的政策。

三是完善信贷约束激励机制。建立和完善责、权、利对等的激励机制，促进分配体制由单纯的保障型向保障与激励兼顾型转变，降低基数工资占比，提高与业绩挂钩工资的占比，充分调动信贷工作人员营销贷款的积极性。

四是增强业务创新能力，加强服务手段。根据经济发展的需要，商业银行应不断开拓新的业务领域，积极创新业务品种，完善服务手段，提高员工素质，增强业务经营的灵活性。

四、进一步加大对金融市场的引导，促进货币市场和资本市场的共同发展，充分发挥金融市场在货币政策传导中的作用

一是培育和完善市场主体，积极发展货币市场。当前要从扩大货币市场主体，提高资金使用效益，增加同业拆借市场吞吐基础货币的能力等方面加快货币市场的发展，建立一个多元化、高效率的货币市场体系。

二是适当放宽经济落后地区中小金融机构特别是农村信用联社加入银行间同业拆借市场的条件，对不具备市场主体资格的，可通过具有市场主体资格的银行代理融资，使大量中小金融机构间接上网进入拆借市场，为经济欠发达地区货币市场的发展和货币政策的有效传导创造有利的条件。

三是大力发展票据市场，使票据市场在货币政策传导中的重要中介作用得以充分发挥。票据市场是引导金融机构信贷投向，调整资产结构的重要工具，为了促进票据业务的平衡发展，调整商业银行的资产结构，建议在进一步规范金融机构的票据承兑、贴现、转贴现行为的前提下，充分发挥人民银行再贴现工具规范引导票据市场的作用，促使票据市场得到健康发展。

五、加快利率市场化改革步伐，畅通货币市场传导机制

通过利率市场化引导名义利率和实际利率等利率的确定，加快利率市场化的进程。

一是充分发挥利率调节银行、企业、个人资金运行的杠杆作用，合理引