企业负债经营风险及防范分析.pdf

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企业负债经营风险及防范分析●企业研究《经济师))2008年第6期一220一●杨依华其风险防范进行了探讨。用、融资租赁和发行债券等方式取得借入资金资奉，对于债权人来说，它是一种借出资本。‘获利．可以实现企业的财务管理目标——企业采用借入资金方式筹集资金，一般要承担权益资金的方式筹集资金，财务风险小，但付本。另一方面，由于负债筹资的利息支出是税纳所得税，从而增加权益资本牧益。利息费用越面临较好的市场行情时。负债经营能获得对企业有利的杠杆效应。可是一旦市场行情变差债比率超过了一定程度后，对债权人的债权首先。在筹资成本相同的情况下，选择筹资风资成拳小的方案中，根据管理者对风险的态度两项指标过高则会造成资金浪费，过低会形成不畅，资金周转速度缓慢的企业。其负债比率和利息的支付日，要充分考虑到企业用款的高峰期和低谷期，合理安排资金。避免资金调度摘要：负债经营是现代企业普遍采用的一种经营方式。文章通过分析企业负债经营的含义和优点、负债经营存在的风险，然后对关键词：负债经营风险防范中圈分类号：F275．1文献标识码：A文章编号：1004-4914(2008)06—220—02一、负债经营的含义负馈经营是指企业通过银行借款、商业信采弥补自有资金的不足。以获取最大收益的一种经营活动方式。它也是企业谋求其经济获得迅速增长．在一定的风险条件下采用的经营方式。二、负债经营的利益负债经营的内涵从资本经营的角度看．负债经营并不一定对企业不利。债务是企业的可以获得利息报酬，并且也是一种资本经营；而对于债务人来说，它是一种借入资本。利用它来进行经营就是负债经营。负债经营可以业价值最大化。它是企业发展的一种有效途径。因此，在企业经营状况良好、投资报酬率较高的情况下，负债经营具有如下许多优点：1．负债经营有利于降低企业综合资金成本。一方面，对于资金市场的投资者来说。债权性投资的收益率固定。能到期收回本金；企较大风险，但付出的资金成本较低。企业采用出的资金成本相对较高。时于企业来说，负债筹资的资金成本低于权益资金筹资的资金成前支付，使企业能获得减少纳税的好处，企业实际负担的债务利息低于其投资者支付的利息o2．负债经营具有财务杠杆作用。负债经营能给企业带来“财务枉杆效应”。由于利息支付是一项与企业赢利水平高低无关的固定支出，当企业的资金利润率高于债务资金成本时．企业收益将会以更大程度增加，即财务杠杆效应。同时，企业可利用负债节塔下来的自·有资金创造更多的利润。3．负债经营能使企业从通货膨胀中获益。在各国通货膨胀普遍存在的今天。货币贬值现象一直存在。在通货膨胀环境中，货币贬值、物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素，这样使企业获得货币贬值的好处。4．负债经营有利于保持企业的控制权。企业在筹集资金时，如果以发行债券或向银行等金融部门借入资金等方式筹集债务资金时，债权人无权参与公司的管理决策。因此，负债筹资增加企业资金来源的同时不会影响到企业的控制权。又能有利于现有股东对于企业的控制。5．负债经营可以起到节税的作用。因为按现行制度规定，负债利息要计入财务费用，并且在所得税前扣除，故可产生节税作用，使企业少高，节税额越大，使负债经营的企业同全部采用自有资金进行经营的企业相比，成本费用加大，利润减少，应纳所得税额随之减少。从而减少上缴盼膊碍税额，降低企业的税负。三、负债经营的风险企业在进行负债经营过程中．具有以上优点，但因经营环境存在许多不确定的因素，特男lJ是企业在举债时预先设想的经营条件发生不利于企业经营发展的情况下，负债经营又会带来以下风险：1．负债经营能降低权益资金利润率。虽然财务杠杆效应能有效提高权益资本的收益章，但风险与收益是并存的，杠杆效应同样可能带来权益资金收益的大幅下滑。当企业面临经济发展的低潮或其他原因带来的经营困境时，由于固定数额的利息负担，在企业资本收益率下降时．权益资本收益牵会以更快的速度下降。2．负债经营会加大企业的财务风险。企业或企业经营出现不善，由于利息的支付是无论企业盈亏都必须按时支付酌，因此这给企业带来加大的财务风险，它使处于困境的企业经营更加困难。3．无力偿付债务的风险。对于负债筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。如果企业以负债进行的投资项目不能获得预期的收益率、或企业整体的生产经营争财务状况恶化．或企业短期资金运用不当等，这些因素不仅会造成权益资本收益大幅下降，而且会使企业面临无力偿债的风险。其结果不仅造成企业资金紧张，影响企业信誉，严重的还可能使企业破产。4．负债经营增加了再筹资风险。债务到期而资金不能及时收回，必须延期或举新还旧，这样会大大增加企业负担，降低企业的经济效益。从企业筹资的角度看。由于企业的负债经营，必然使企业的负债率增加，当企业的负保障程度降低．这就在很大程度上限制了以后增加负债筹