浅谈企业财务风险的成因.pdf

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芷业财务风险的成因炎荪黥管理学家I【摘要】随着我国市场经济的发展，企业出现破产及陷入财务困境现象的频率也越来越高．尤其是上市公司．一旦陷入财务危机将造成各方面的影响．带来比较严重的后果。因而对公司财务风险进行全面的认识，并对其产生的原因进行深入的了解。对企业的生存和发展具有重要的作用。【关键词】财务风险；财务预譬：风险预警在市场竞争日益激烈和环境瞬息万变的情形下，企业在市场中面临着各种各样的风险，在企业众多的风险当中对企业影响最大的就是企业的财务风险。一、财务风险的概念狭义的财务风险通常被称为举债筹资风险，是指企业由于借债而给企业财务成果(企业利润或股东收益)带来的不确定性。相对于狭义的财务风险而言，广义的财务风险是指企业的各项财务活动中，由于内外部环境及各种难以预计或无法预计的因素影响，在一定时期内企业实际财务收益与预期财务收益发生偏离，从而蒙受损失的可能性。在市场经济条件下。企业财务风险贯穿于企业各项活动环节。是各种风险因素在企业财务上的集中体现。一般包括筹资风险、投资风险、现金流量风险、利率风险以及汇率风险等。从财务预警的角度看，对企业财务风险的预测不应该仅仅局限于对筹资风险的预测。在此。可将财务风险定义为．由于企业资金运动中不确定的因素给企业带来的风险，或者企业在理财事务中由于各种不确定因素所带来的风险。二、财务风险的成因(一)财务风险形成的外部因素。受外部因素的影响而产生的财务风险称为系统风险，它是影响整个资本市场财务的风险，对所有企业都会发生作用。尽管对各企业影响程度不同．但其变动方向有趋同性，不论投资多样化有多充分，也不可能消除全部风险，即使购买的是全部股票的投资组合这种风险是企业自身不可控制的，因而又被称为不可控制风险或不可分散风险。财务风险形成的外部因素主要1．经济形势变动。宏观经济形势发生变动会直接或间接地影响到大多数企业，尤其是在现代经济日益一体化、全球化的大形势下，一国经济形势的变动会很快影响到其他的国家和地区。如1997年的东南亚经济危机、2001年的“9．1l”事件，这些局部性事件都引发了世界性的经济衰退，使无数企业蒙受了巨大的损失。2．市场变动。主要是指由于国际国内政治形势、自然灾害等客观原因造成的市场供求关系的变动。市场变动对企业财务活动的影响有些是直接的，如自然灾害导致市场对企业产品的需求减少；也有些是间接的，如政治形势恶化影响了企业债务单位的财务状况，使企业的债权难以收回。3．通货膨胀或通货紧缩。这是相对应的两个概念，通货膨胀的直接表现是物价持续上涨，通货紧缩则相反。无论是通货膨胀还是通货紧缩，都会给企业带来不利的影响，加大财务风险。4．税收政策变动。国家的税收政策、征管办法、税种、税率等的调整与变化会直接影响企业税金的计算与交纳，进而影响企业的财务成果，加大企业财务风险。5．汇率变动。有外汇业务的企业必然要考虑外汇汇率变动对企业财务活动的影响。汇率的变动影响企业的损益，也使企业产生财务风险。6．利率变动。资本市场利息率的变动也是企业筹资与投资决策时需要考虑的重要因素，如企业在银行存款利率为H％时发行三年期固定年利率为13％的长期债券进行筹资，一年后，银行存款利率下调为lo％，而企业仍按13％支付债券利率，这样企业实际筹资成本偏大了，企业需要承担利率变动风险。(二)财务风险形成的内部因素企业财务活动一般包括资金筹集、资金投放、资金回收和资金分配四个环节，在财务活动的每一环节，都有可能形成财务风险。1．筹资过程中形成的财务风险。企业筹集的资金包括债务资金和权益资金，筹资风险主要表现在三个方面：第一，筹资数量不当形成的风险。在一定的业务规模下，企业对资金的需要在客观上有一个合理的数量。筹资适当，才会提高资金的使用效益，筹资数量不足或过多，都不能发挥资金的最大效用。在实际业务操作中，由于受多种客观因素的影响，企业实际筹资规模偏离“数量适当”这一目标是极可能发生的，而所谓“适当的规模”也很难确定，更给筹资活动带来了难度。第二，筹资时机不当形成的风险。企业筹集的资金到位过早会加大资金成本，到位不及时又会影响资金的正常使用，使企业丧失投资机会。因而，企业总是希望资金到位时间恰当，但由于不同筹资渠道及资金流入的不同速度、难度、限制条件等外部因素总是在不断地发生着变化，而这些因素又往往是企业不可控的，企业所需的资金不能适时到位的情况会经常出现，从而形成风险。第三，资本结构不当形成的风险。企业的最佳资本结构表现为综合资金成本最低，财务杠杆利益与财务风险均衡。企业最佳资本结构的形成，不仅受企业筹资种类及数量的影响．还受借款利率、企业投资利润率的影响。在市场经济条件下，借款利率与投资利润率会受外部因素变动的影响，企业自身无法完全控制，因而企业总是无法达到所谓的最佳资本结构，从而产生风险。2．资金投放过