进出口贸易增长_人民币汇率波动与贸易均衡汇率决定_基于两国模型的理论与政策分析.pdf

2007年第2期当代财经NO.2,2007
总第267期CONTEMPORARYFINANCE&ECONOMICSSerialNO.267
进出口贸易增长、人民币汇率波动与
贸易均衡汇率决定
——基于两国模型的理论与政策分析
徐梅
（外交学院国际经济学系，北京100037）

摘要：非市场化商品和劳务、技术进步与人口增长速度差异等因素的存在，使得准确计算人民币均衡汇
率面临诸多困难；只有当两国的技术进步增长率与人口增长率之和相等且两国的贸易量为零增长速度时，才会出
现零波动幅度的贸易均衡汇率；在两国或者多国构成的国际经济体系中，在一定条件下可能存在贸易汇率波动均
衡，但会表现出不同的特征；应根据我国贸易汇率波动均衡特征制订和实施更具灵活性和弹性的贸易政策和汇率
政策。
关键词：国际贸易；人民币汇率；波动均衡
中图分类号:F742文献标识码:A文章编号：1005-0892(2007)02-0091-05

一、引言与从前均衡汇率的长期偏离，二是不能用风险补贴解
中国作为转型中的新兴国际贸易大国，随着进出释远期汇率偏离将来的即期汇率所造成的误差。均衡
口贸易量的扩大，与主要贸易伙伴国例如美国、欧盟、汇率模型主要考虑实际因素对汇率的影响，认为均衡
日本等国之间的贸易摩擦和争端呈逐年递增之势，限的实际汇率不随名义汇率制度的变动而变动，名义汇
制中国商品出口的各种贸易保护主义日益抬头，对人率制度为中性，均衡汇率模型是弹性价格的货币模型
民币汇率制度的指责成为一些国家实施贸易保护主义的扩展和一般化，考虑到多种贸易品和实际冲击。当
的主要借口。人民币汇率制度完善和改革与中国金融然，均衡的汇率模型无法解释名义汇率波动下实际汇
[2]
市场国际化进程密切相关，如何在中国金融市场化转率更容易波动的特点。均衡汇率往往作为判断汇率波
型与国际化背景下，科学合理地估算和确定实际的人动程度甚至失调的主要参考标准，可以把均衡汇率区
民币均衡汇率成为金融市场化转型和完善人民币汇率分为名义均衡汇率与实际均衡汇率，前者指由外汇市
制度的关键。在学术界，围绕着人民币汇率制度的各场供求均衡时的汇率，后者指通过考虑到实体经济变
种讨论和争论持续不断，实行更灵活的、更适应中国量影响对名义均衡汇率进行调整后得到的汇率，在传
市场经济和对外贸易发展实际需要的人民币汇率制度统研究文献中，大多数经济学家利用购买力平价理论测
已成为决策层和学术界的主流看法，完善人民币汇率算实际均衡汇率，但因为非贸易商品的存在，使得这种
制度的各种政策建议纷纷出现。在开放的大国经济体测算方法存在误差和缺陷，为了弥补这方面的不足，一
系中，汇率作为重要的经济变量，与其他相关经济变系列测算实际均衡汇率的研究方法例如“基本均衡汇率
量之间相互作用与联系，共同影响宏观国民经济的对（fundamentalequilibriumexchangerate，FEER）”、“行
内均衡与对外均衡，均衡汇率理论也成为开放经济宏为均衡汇率（behavioralequilibriumexchangerate，
[3]
观经济学的核心研究内容，涌现了大量有价值的理论BEER）”被开发出来，推动着均衡汇率理论研究的发
与实证研究文献。[1]展。施建淮、余海丰等学者利用行为均衡汇率模型对
[4]
一般而言，通过计量方法估计汇率的结构方程模人民币均衡实质汇率和汇率失调程度进行了实证研究。
型只对汇率变化的某一阶段具有解释力，标准模型面张斌利用简约一般均衡下的单方程模型研究人民币均
[5]
临两个方面的困难：一是实际汇率的非黏性可能引起衡汇率问题，林伯强估算了人民币均衡实际汇率并对
实际汇率错位进行了测算，[6]张晓朴从理论与模型相结
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收稿日期：2006-10-18
基金项目：国家社会科学基金青年项目（06CJY02505CJL027）；国家社会科学基金青年项目（05CJY027）。
作者简介：徐梅，经济学博士，外交学院讲师，主要研究方向为西方经济学、区域经济发展。

当代财经
ContemporaryFinance&Economics91
当代财经2007年第2期总第267期

合的角度研究人民币均衡汇率，[7]Zhang,Z.则从实证调查节以此为背景，构建一个两国模型，分析进出口贸易
角度研究了人民币实际汇率的失调问题。[8]增长与汇率波动之间的相关关系。
从现有的人民币均衡汇率的研究文献来看，有如现假定在一个由两个大国1、2构成的国际经济体
下特点：一是一些研究文献混合使用中国经济转型以系中，1国为净出口国，2国为净进口国，1国货币还
前计划经济体制下和经济转型以后的相关数据，使得不是国际货币，2国货币在国际货币体系中处于关键货
所得出的相关结论的解释力受到限制；二是仍然缺乏币角色，两国的资产负债、收入支