财务失败及其预警.pdf

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正确理解财务失败所谓的三株神话因其广告宣传超越孔药品广告审批表》
审批的内容,&∋∋+年+月三株口服液药品广告批准文号被

“”
一般认为,财务失败或财务危机是指企业丧失了偿还到吊销,&∋∋,年上半年三株公司因虚假广告遭到起诉&∗余
期债务的能力,包括技术性失败到破产之间的各种情况。按起,&∋∋)年一位老人因服用三株致死被媒体披露,&∋∋)年

,
程度由浅到深的顺序排列有四种典型的情况或解释!,月公司全面亏损,生产三株口服液的两个工厂全面停产,

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资不抵债∀#!无力还本付息∀∃!进入破产程序∀《%!已经(∗∗∗名员工放假回家口服液的库存积压达#%∗∗万瓶
破产。资不抵债的企业不一定无力还本付息,而无力还本付现金流转陷入困境。因此,即使是分析财务失败的形成机
息的企业不一定进入破产程序,债务重组可以让企业峰回路理,也必须将财务与经营有机结合起来,从企业运行的整体
转。最后,进入破产程序的企业不一定真正能够破产,破产结构上把握财务失败的形成机理。迄今为止的文献中,从超
整顿与和解程序可以让企业起死回生。一旦企业宣告破产,越财务的视角对企业及其财务失败成因进行描述的理论至
实际上已经是财务失败的最坏状态了。很显然,这些解释的少有以下几种二
共同背景或前提是企业要负债经营。但现实中总存在不举、生存因素理论。该理论将企业生存和发展的因素归纳
债经营的企业。对于那些无负债的企业,同样也会出现财务为三大类二一是企业特性因素,包括年龄、规模、技术、管
支付上的困难,也就是所谓的财务失败或财务危机。理、产权结构等∀二是产业特性因素,如产业发展的成熟度、
更确切地理解财务失败可能要与现金流转相联系,也市场有效需求、市场占有率等∀三是整体环境因素,指政治、

。,
就是与资本流量或支付能力相联系对一个企业来说当现经济、法律、文化、战争、恐怖行为等方面的环境。如果这
金流量不能满足正常支付需求、从而发生支付困难时,也就些因素相互匹配且能支撑企业的生存和发展,企业就不会出

。“。
出现了人们常说的财务失败或财务危机这里所说的正常现失败

”、、。
支付需求,包括依据合理战略所确定的经营支付需求投#行为惯性理论该理论认为企业行为存在惯性,正
资支付需求和偿债支付需求三个方面。而资本流量或现金流是一系列的行为惯性妨碍了企业的创新能力,从而引发企业
转总是与资本存量相联系的,所以在多数情况下,现金支付生存危机。企业的行为惯性主要体现在四个方面一是战略
困难是由两大原因引起的一是过多的资本存量占用,尤其架构成为障眼物。企业没有战略不行,但战略也给企业的未
是应收款项和存货资本占用,二是实现战略所需要的资本来发展划了个圈,限定了企业的视野与思路,妨碍了企业在
增量过多,主要是由投资过度造成。因此,要避免财务失败,战略之外去寻找新的发展机会。二是程序变成例行公事。办

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主要是盘活资本存量和避免不适当的战略扩张所导致的过事要有程序和规则但长期按不并拜口规则办事又会导致僵
度投资。化的思维定势,妨碍企业流程再造和优化。三是关系变成栓
桔。尤其是与客户的关系,会妨碍企业创造新的客户关系群。

,。
财务失败的形成机理四是价值观变成教条这是企业文化建设的负面作用一旦
企业出现危机了,其财务还能逃出厄运吗,

、。、
财务失败可能是财务的原因更可能是非财务的经营原∃自生能力理论自生能力是指在一个开放竞争的市

。“”,
因企业往往会因为一个虚假广告就出现财务失败,三株场中一个正常管理的企业获得投资者可以接受的预期利

。,
“、”。
的成败就有成也广告败也广告之说该公司&∋∋%年销润率的能力作为复杂系统的企业其生存状态的演化过程

,
售收入仅飞亿元,靠广告宣传&∋∋(年就达)∗亿元,创造了既受到内部动因的自组织过程的影响还受到外部环境的

‘
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#∗,&#财务与会计理财版+,
、理论讲堂
−.刊圈/旧012以345一67

。、,
约束企业自生能力的关键动因是财务质地经营质量和治引起企业及其财务失败的原因是很复杂的而且不同

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理效能。其中,财务质地指企业短期内改变现金流量的金额企业会有不同的原因主要可归纳为战略制定及执行力两

。,、
和时间以适应不可预料的需要或机会的能力,简单地说就大方面其中战略制定方面的常见表现是战略缺位战略

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是企业财务弹性经营质量是指企业为实现设立的目标所错位和战略越位战略缺位的常见表现是没有明确清晰的

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实施的活动,通俗地讲就是企业从事的业务、经营活动的质战略∀战略错位的常见表现是战略与环境不相适应形成

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量∀治理效能指企业内部关于各种利益主体的权责利的制畸形的战略∀战略越位的常见表现是超越自身资源和能力

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度安排,主要包括如何激励与约束控股股东和经理层使其盲目地扩张和多元化