第七章 外汇期货-外汇卖出套期保值与案例.pdf

2015年期货从业资格考试内部资料
期货市场教程
第七章外汇期货
知识点：外汇卖出套期保值与案例

●定义：
适合做外汇期货卖出套期保值的情形主要包括：
（1）持有外汇资产者，担心未来货币贬值。
（2）出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间将会得到一笔外汇
，为了避免外汇汇率下跌造成损失。
●详细描述：
例：某美国投资者发现欧元的利率高于美元利率，于是他决定购买50万
欧元以获高息，计划投资3个月，但又担心在这期间欧元对美元贬值。为避
免欧元汇价贬值的风险，该投资者利用芝加哥商业交易所外汇期货市场进行
空头套期保值，每手欧元期货合约为12.5万欧元。如表所示该投资者不仅
做到了套期保值，还在获得了（0.1349-0.1312）×12.5万×4=1850美元赢
利。

现货期货
开仓EUR/USD=1.3432卖出EUR/USD=1.3450
平仓EUR/USD=1.2120买入EUR/USD=1.2101
结果亏损0.1312盈利0.1349

例题：
1.某美国投资者发现欧元的利率高于美元利率，于是他决定购买50万欧元以
获高息，计划投资3个月，但又担心在这期间欧元对美元贬值。为避免欧元
汇价贬值的风险，该投资者利用芝加哥商业交易所外汇期货市场进行空头套
期保值，每手欧元期货合约为12.5万欧元。3月1日，外汇即期市场上以
EURUSD=1.3432购买50万欧元，在期货市场上卖出欧元期货合约的成交价为
EURUSD=1.3450.6月1日，欧元即期汇率为EURUSD=1.2120，期货市场上以成
交价格EURUSD=1.2101买入对冲平仓，则该投资者（）。
A.盈利18500美元
B.亏损18500美元
C.盈利1850美元
D.亏损1850美元
正确答案：C
解析：即期市场上：3月1日，购买50万欧元，付出：1.3432×50万=67.16万
（美元）；6月1日，卖出50万欧元，得到：1.2120×50=60.6万（美元）共
计损失6.56万美元期货市场上：卖出价格比买入价格高（1.3450-
1.2101）=0.1349，即1349点，每点的合约价值为12.5美元，4手合约共获利
：12.5×4×1349=6.745万（美元）综合来说，该投资者盈利0.185万美元。
2.我国某出口商预期6个月后将获得出口货款500万美元，为了避免人民币升
值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元()。
A.多头套期保值
B.空头套期保值
C.多头投机
D.空头投机
正确答案：B
解析：该出口商在将来会得到500万美元，其担心的是6个月后美元贬值，因
此应做空头套保。考察空头套期保值的适用情形。
3.适合做外汇卖出套期保值的情形主要包括（）。
A.持有外汇资产者，担心未来货币贬值
B.出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间将会得到一笔外汇，未来
避免外汇汇率下跌造成损失
C.外汇短期负债者担心未来货币升值
D.国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失
正确答案：A,B
解析：考察适合做外汇期货卖出套期保值的情形。
4.在即期外汇市场上拥有某种外币负债的企业，为防止将来偿付时该货币升
值风险，可在外汇期货市场上采取（）交易策略。
A.空头投机
B.多头投机
C.卖出套期保值
D.买入套期保值
正确答案：D
解析：适合做外汇期货买入套期保值的情形之一：外汇短期负债者担心未来
货币升值。
5.对于美国投资者来说，外汇空头套期保值是指（），为防止外币贬值，而
在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。
A.期汇市场上处于多头地位的人
B.期汇市场上处于空头地位的人
C.现汇市场上处于多头地位的人
D.现汇市场上处于空头地位的人
正确答案：C
解析：考察外汇期货卖出套期保值的定义。