农业投资策略综合分析报告.docx

编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径学海无涯苦作舟页码：股票研究行业策略农业中性瞿永祥[e-mail]细分行业种植业增持渔业增持林业中性畜牧业中性重点公司北大荒增持风原生化增持农产品谨慎增持通威股份中性登海种业增持中牧股份谨慎增持好当家谨慎增持隆平高科中性行业指数走势数据来源：国泰君安证券研究所聚焦政策看价格探索模式求亮点预测疫情抓机会关注能源挖潜力2005年11月25日投资要点◆行业综合分析：在国家从税收、价格等方面全方位地支持农业发展、解决三农问题的同时农产品价格呈现走弱的态势养殖业以及相关行业又不断遭受口蹄疫、禽流感等各种灾害的打击由此决定农业的发展难以一帆风顺各子行业机会、挑战共存。◆投资策略选择：农业投资策略与其他行业具有共性例如重视资产重组和股权分置改革带来的各种投资机会等。我们认为除此以外更需要从农业本身特征出发寻求具有行业特色的投资策略。由此应该从聚焦政策看价格、探索模式求亮点、预测疫情抓机会、关注能源挖潜力等方面寻求、把握投资机会。◆重点公司简析：北大荒:稳定增长可预期。实施股改和定向回购方案将进一步提高投资价值市场定位不应低于15倍市盈率。投资建议为增持。农产品:盈利模式潜力大。农产品批发市场开发、管理的盈利模式集交易佣金、房地产、资产重估等概念于一体别具一格。投资建议为谨慎增持。丰原生化:乙醇烧出新动力。具有垄断性质的乙醇生产将大幅提升公司未来几年的经营业绩。投资建议为增持。登海种业:发展期待明后年。新品种开发、生产和销售的周期大大缩短业绩高速增长周期提前到来。投资建议为增持中牧股份:疫情创造新机会。作为国内最大的动物疫苗生产、销售商之一在如今各种疫情时有发生的年代疫苗销售有望断断续续增长。投资建议为谨慎增持好当家：波动之中藏机会。难以预料的各种自然灾害产品市场价格的波动性以及自身产业链的缺陷很大程度上决定了公司目前还不能实现业绩的稳定增长。投资建议为谨慎增持通威股份：股改风险应重视。单从行业背景、自身行业地位和近期发展速度看该公司股票具有较高的投资价值。但是股改方案具有不确定性或者说很可能与市场预期存在很大的差异短期内风险不可不防。投资建议为中性。目录和检索1.行业综合分析31.1.价格呈现走弱态势31.1.1.行业价格指数走弱31.1.2.品种价格存在差异41.2.国家政策大力支持101.3.行业风险难以避免112.投资策略选择112.1.聚焦政策看价格112.2.探索模式求亮点112.3.预测疫情抓机会112.4.关注能源挖潜力123.重点公司简析123.1.北大荒:稳定增长可预期投资建议为增持123.2.农产品:盈利模式潜力大投资建议为谨慎投资133.3.丰原生化:乙醇烧出新动力投资建议为增持133.4.登海种业:发展期待明后年投资建议为增持133.5.中牧股份:疫情创造新机会投资建议为谨慎增持133.6.好当家：波动之中藏机会投资建议为谨慎增持143.7.通威股份：股改风险应重视投资建议为中性14图1：2005年1—10月全国农产品批发价格总指数月度走势图3图2：2005年1—10月“菜篮子”产品批发价格指数月度走势图3图3：2005年10月底以来全国农产品批发价格指数每日走势图4图4：2005年1—10月大米批发价格走势图4图5：2005年1—10月粳米批发价格走势图5图6：2005年1—10月籼米批发价格走势图5图7：2005年1—10月标准粉批发价格走势图6图8：2005年1—10月玉米批发价格走势图6图9：2005年1—10月大豆批发价格走势图7图10：2005年1—10月猪肉批发价格走势图7图11：2005年1—10月牛肉批发价格走势图8图12：2005年1—10月鸡蛋批发价格走势图8图13：2005年1—10月草鱼批发价格走势图9图14：2005年1—10月鲫鱼批发价格走势图9图15：2005年1—10月富士苹果批发价格走势图10表1：本行业主要上市公司的财务预测与价值评估14行业综合分析行业综合分析一方面国家从税收、价格等方面全方位地支持农业发展解决三农问题；另一方面农产品价格呈现走弱的态势又遭受口蹄疫、禽流感等各种灾害的打击农业各子行业2006年发展趋势仍将呈现分化。价格呈现走弱态势虽然农产品价格走势受到多方面的因素影响但是其本身能在很大程度上展示行业的景气状况。行业价格指数走弱2005年农产品批发价格总水平呈现不断走弱的态势。图1：2005年1—10月全国农产品批发价格总指数月度走势图从2005年1-10月的全国农产品批发价格总指数月度走势看2005年农产品批发价格总水平呈现不断走弱的态势。虽然近几个月同比2004年略有上升但环比下降的趋势明显。近一年中前后水平相差