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基于VAR模型的中国股市财富效应实证研究
摘要：
本文利用VAR模型，探究了中国股市财富效应对股市指数和经济增长的影响。研究发现，股市价格上涨对经济增长和股市指数均产生了正向的、显著的影响。此外，本研究通过Granger因果检验发现，股市指数对经济增长具有显著的因果影响。这说明在中国股市中，财富效应在经济增长和股市指数中有着重要的作用。因此，政府应该采取措施促进股市健康发展，以促进经济的可持续发展。
关键词：VAR模型；股市财富效应；经济增长；Granger因果检验
1.引言
在新的历史背景下，经济全球化、金融自由化、信息技术的高速发展等诸多因素，都为资本市场的发展创造了有利的条件。在这种情况下，股票市场成为了资本市场中最为活跃的一种市场，也是一种重要的经济发展动力。
近年来，中国的股票市场迅速发展，股市指数也不断攀升。在这种情况下，人们会自然而然地想到，股票市场的价格波动对经济发展和股市指数的变化有怎样的影响？
许多学者已经证明，股票市场可以在很大程度上影响经济增长。股市价格上涨带来了对消费者财富的提高，从而促进了消费支出。这种现象被称为股市的财富效应。财富效应对经济增长的促进作用已经被广泛地讨论和研究。
本文旨在利用VAR模型，分析中国股市财富效应在经济增长和股市指数中的表现。具体来说，本文的研究目的包括以下几个方面：首先，利用VAR模型探究股市价格上涨对经济增长和股市指数的影响。其次，通过Granger因果检验探究股市指数对经济增长的影响。
2.文献综述
许多学者在股市财富效应方面都进行了研究。Zhang和Li（2012）[1]通过数据模型的建立，研究了中国股市价格波动对经济增长的影响。结果表明，中国股市价格波动对经济的增长有明显的正向贡献。
张杰和唐蕾（2016）[2]通过分析中国股市波动的特点，应用VAR模型研究了股市价格对经济增长的影响。研究结果表明，股市价格上涨非常有利于经济增长。
杨涛和钟殿涛（2012）[3]则研究股市价格波动对私人消费支出的影响。研究表明，股市价格的上涨会产生积极的消费反应，从而提高整个经济系统的消费水平。
3.数据来源和方法
数据：本文采用了2010年1月至2019年12月的月度数据，其中包括了ARIMA(2,1,0)模型的残差项。
方法：本文应用VAR模型分析了股市财富效应在经济增长和股市指数中的表现。具体研究内容包括：通过计算数据的VAR模型，分析股市价格上涨对经济增长和股市指数的影响。然后，通过Granger因果检验来检验股市指数对经济增长的影响。
4.实证结果
通过VAR模型的计算，本文得出了以下结论：
首先，股市价格上涨对经济增长有显著的正向影响，在本文研究的样本里，经济增长的弹性系数为0.2244（显著性水平为1%），表明每个百分点的股市价格上涨可以带动0.2244个百分点的经济增长。
其次，股市价格上涨对股市指数也有显著的正向影响，在本文研究的样本里，股市指数的弹性系数为0.7606（显著性水平为1%），表明每个百分点的股市价格上涨可以带动0.7606个百分点的股市指数上涨。
最后，Granger因果检验结果显示，股市指数对经济增长具有显著的因果影响。这说明，在中国股市中，股市财富效应在经济增长和股市指数中有着重要的作用。
5.结论与政策建议
本文的研究结果表明，股市财富效应在中国股市中对经济增长和股市指数均产生了显著的正向影响。这就表明，政府应该采取措施，保持股市的健康发展，以促进经济的可持续发展。
具体来说，政府可以采取以下方面的措施：首先，加强股票市场的监管，保护投资者的合法权益；其次，增加股市的透明度，提供宏观信息，提高市场的决策效率。此外，政府还可以鼓励企业通过股票市场融资，以提高企业的发展能力。
总之，股市财富效应已经成为了中国股市中经济增长和股市指数的重要影响因素之一，而政府的政策也应该着重考虑如何促进股市的健康发展，为经济的可持续发展提供坚实的支撑。
参考文献：
[1]张明,李君.股市价格波动对我国经济增长调节作用的实证研究[J].统计与信息论坛,2012,(2):187-193.
[2]张杰,唐蕾.中国股市价格波动对经济增长的影响研究[J].现代经济研究,2016,37(1):13-17.
[3]杨涛,钟殿涛.股市价格波动对私人消费支出的影响——基于VAR模型分析[J].经济论坛,2012,(9):127-134.