中国金融大趋势.docx

编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径学海无涯苦作舟页码：中国金融大趋势到银行网点买卖股票、债券寻求个人投资咨询……这只是银行与证券业最表面、最简单的合作。在第六届（2002年度）中国资本市场论坛上中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授强调银证合作不是简单的银行为资本市场提供融资的活动也绝非简单的混业经营而是一种资源共享、功能相互弥补的合作。虽然目前仍存在法律、技术等方面的障碍但这是应致力创新的方向最终的目标或结果是提升中国金融体系的整体竞争力推进金融的市场化进程。银证合作已是必然趋势吴晓求教授认为银证合作是提升我国金融体系竞争力、提高我国金融市场化程序、顺应资本市场和商业银行自身发展需要的必然趋势。首先资本市场发展所隐藏的潜在危机是推动银证合作的重要原因之一。必须清醒认识到中国资本市场基本上是在一个垄断的、相对封闭的、不那么透明的环境中生存和发展的。这种重大的潜在危机除了有其内在的制度性根源外也存在外部的原因即资本市场和银行体系之间缺乏有效、相对稳定的融通渠道形成时分立、时融通的不规则局面。而从商业银行来看银证合作的需求更加迫切。中国商业银行的利润93％左右来自传统业这相对于证券、保险而言银行市场化的程度较低创新能力明显不足。无论从规则、架构还是理念来看已满足不了人们不断升级的金融需求。这是中国商业银行竞争力不断下降的一个深层原因。其次商业银行存在某些天然缺陷例如资产、负债在收益与风险上的不匹配性；商业银行创造具有投资吸引力的金融资产能力的日渐衰退；支持银行资产的产业大多处在成熟期或衰退期等。这些内在缺陷决定了商业银行的改革和业务创新必须以资本市场为平台必须在与资本市场的对接上找出路。从这个意义上说去年7月央行颁布的《商业银行中间业务暂行办法》至少从理念上看具有划时代的意义。银证合作升级金融能力吴晓求强调银证合作绝非简单的混业经营一定要站在金融能力升级的高度来认识和理解。他认为未来中国的银证合作应从以下四个层面展开。第一个层面建立适当的资金管道实现银行与资本市场的资金良性互动。在银证合作中资本市场的发展是要分流银行体系资金的因此设计架接在二者之间的资金管道至关重要。其次要设立风险过滤机制建立风险防火墙。有一条原则必须明确即商业银行作为投资主体直接进入资本市场是必须绝对禁止的否则它会使资本市场的风险没有约束地传导到商业银行体系中来那将是灾难性的。同时还要防止一种倾向即由于商业银行的介入而使资本市场成为另一个信用创造机制。第二个层面工具的复合性或跨市场性以及业务的交叉。只有处于流动状态的风险才能得到有效的化解。在商业银行与资本市场完全分立的格局下商业银行和资本市场各自形式的工具其功能都是非常单一的。这样一种完全分立的格局会使风险在资本市场和商业银行各自的体系中凝固下来风险不能流动。第三个层面通过资本市场的平台推进商业银行信贷资产的证券化。从目前的趋势看作为资本市场重要推动者的投资银行或证券公司面临着严峻挑战要想获得进一步发展除了必须完善和深化传统业务外还必须拓展新发展空间。现在银行上市即银行资本证券化已不再是禁区这是商业银行开始融入资本市场的第一步。从商业银行的角度看推进资产证券化最重要的目的就是通过赋予商业银行信贷资产以流动性从而达到转移风险的目的通过风险的流动和转移改善银行资产质量并为未来证券公司或投资银行提供了新增长点。第四个层面金融机构组织架构和运行模式的改变。战略决定结构不同的业务特点与发展战略需要有不同的组织架构相对应。如果在银证合作过程中金融的运行方式改变了金融服务内容改变了而组织结构没有进行相应的调整那将会产生一种制度性的灾难。银证合作仍有三点障碍银证合作所产生的影响不仅仅局限于商业银行体系和资本市场本身还将对包括金融技术、金融信息化、货币政策以及金融法律体系等产生深远影响。吴晓求认为目前的障碍主要有三点：1、金融技术上的障碍。虽然中国的金融技术及其信息化建设最近几年发展很快但由于体制及非体制性壁垒这种发展很快的金融技术目前仍处在相互分割、互不兼容的状态严重影响了金融运行效率和金融竞争力。所以建立统一技术平台的金融技术创新是我们面临的一项急迫任务。2、货币政策目标函数要作适时地调整。中国的货币政策基本上只是银行政策这样的货币政策影响面较窄。随着资本市场的迅速发展实际上货币的内涵和外延开始发生变化。如果这时的货币政策不考虑资本市场日益活跃、规模日渐增大的资产交易活动对货币政策的影响那么显而易见这样的货币政策既会严重阻碍金融市场特别是资本市场的发展又会影响实质经济的成长。3、法律规范体系的调整与发展。由于当时条件所限整体而言中国金融法律规范体系体现更多