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第八讲
国际投资风险管理

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一、国际投资风险的内涵

（一）概念
国际投资风险是指在特定环境下和时期内客观存在的可
能导致国际投资经济损失的状况，国际投资环境因素的
变化是引起国际投资风险的主要原因。
国际投资相对于一般的国内投资而言，由于面临一个更
加陌生和复杂的投资环境，因而风险更大。

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一、国际投资风险的内涵

（二）类别

1.政治风险：由于东道国政治因素变化引起的风险。

2.外汇风险：由于汇率变化引起的风险。

3.经营风险：由于经营条件变化引起的风险。

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开篇案例
在许多拉美国家严格限制和审查外国直接投资时,秘鲁政
府采取了对外开放政策,通过放宽对外商的限制来吸引投资。
为促进在石油勘探和开采领域的投资,秘鲁政府专门通过了
一部新的石油法该法的亮点是为石油企业利润再投资提供税
收优惠。然而,当秘鲁新任总统加西亚上台后,单方面终止了
税收优惠政策,并在当年声称,“外国石油公司滥用前任政府
给予的税收优惠政策,现任政府要求享受该政策的外资石油
公司补缴减免的税款,同时将税率由原来的41%提高到68%;还
要求外国石油公司增加在石油勘探领域的投资,取消与三家
最大外国石油公司(包括Belco)签订的产品分成合同,并要求
就合同内容进行为期90天的重新谈判。”经过谈判，有两家
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公司与秘鲁政府达成了新的协议,而Belco石油公司却拒绝按
照秘政府要求增加投资、拒绝补缴税款、拒绝接受新的税率。
随后,该公司在秘鲁的全部资产被征收,由秘鲁国家石油公司
接管。
Belco石油公司曾在美国投保了美国国际集团(AIG)的政治风
险保险,在资产被征收后,该公司向AIG提出2.3亿美元的索赔,
这是当时金额最大的一笔政治风险索赔案件。在对Belco石油
公司进行赔偿后,AIG开始了长达八年的对秘鲁政府索赔金的
追偿。最终,秘鲁政府与AIG签订了总额为1.847亿美元的赔偿
协议。一个月后,AIG获得了秘鲁政府3000万美元的第一笔赔
偿款。

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二、政治风险管理
（一）政治风险的内涵
1.概念：政治风险是指在国际经济往来中，由于未能预期到的政
治因素变化而给国际投资活动可能带来经济损失的风险。
2.类别：
（1）国有化风险：东道国对外国资本实行国有化(nationalization)、征
用(expropriation)或没收(confiscation)政策而给外国投资者造成的
经济损失。
（2）战争风险：东道国境内发生战争而给外国投资者造成的经济损失。
（3）政策变动风险：由于东道国有意或无意变更政策而可能给外国投资者
造成的经济损失。
（4）资金转移风险：在跨国经济往来中所获得的经济收益，由于受东道国
政府的外汇管制政策或歧视性行为而无法汇回投资国而可能给外国投

资者造成的经济损失。6
二、政治风险管理

（二）政治风险的评估方法
1.国别评估报告（CountryEvaluationReport):是对特定
对象国社会、政策及经济状况进行的综合性评价，往往用
于大型海外建设项目投资或贷款之前，它的侧重点在于防
止国家风险的发生。如美国摩根保证信托公司
2.评分定级法（Checklist）：是用一级固定的评分标准将
考察对象国的各个风险因素加以衡量，从而确定风险分数
的方法。此方法简便易行而且便于比较，因此应用较广。
（1）国家风险等级序列表：风险等级越高，风险越小；风
险分值越高，风险越大。
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二、政治风险管理

（二）政治风险的评估方法

（2）企业环境风险指数（BERI)：是将一国所有政治、经
济、社会因素合并起来，综合测算而得。它由各国专家
对15个基本变量按0-4级进行评分，经加权计算得到各
国的风险总指数，每季度修订一次。在BERI指数中分值
越低表示风险越大。
3.预先警报系统：通过这种指标系统可以观测国家风险状
态，以期在国家风险出现之前预先警报，提醒投资者注
意。这个系统主要由一下指标组成：偿债比率、负债比
率、负债对出口比率、流动比率。
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1.偿债比率=（外债当年还本付息额/当年出口商品与劳务额）×100%
2.负债比率=（本国全部公私外债余额/当年国民生产总值）×100%
3.负债对出口比率=（本国全部公私外债余额/当年出口商品与劳务额）
×100%
4.流动比率=（外汇储备余额/月平均进口的外汇支出额）×100%

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二、政治风险管理
（三）政治风险管理措施
1.投资前规划：
（1）回避
（2）保险
（3）谈判许可
（4）策略调整
例如：美国克莱斯勒汽车公司在秘鲁的汽车组装厂就是由
此避免了国有化风险。该公司控制了关键零部件的供应，
只有50%的汽车零部件在秘鲁制造，其余部分必须从该公司
的其他分厂获得，致使秘鲁政府不得不放弃征用。