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3G产业链上市公司盈利模式分析

3G产业链上市公司盈利模式分析
主要观点：

‹随着中国电信运营商的重组以及3G牌照的发放，3G相关领域的投资从去年下半年开
始有了较大的提高，给3G产业链上的公司带来了相当大的机遇。

‹3G产业链比较长，涉及到电信运营商，系统设备商，芯片制造商，测试设备商，光通
信设备商，业务提供商(SP),内容提供商(CP),终端设备商等较长的链条。

‹由于分工较细，每一个子行业的盈利模式都有所不同，造成了它们的主营业务及产品
相差很大。但对大部分子行业来说，它们的盈利受到电信投资规模的直接影响，电信
投资规模大则盈利状况良好，电信投资规模缩减则盈利状况堪忧。

‹而对于如拓维信息和北纬通信这类移动增值服务提供商来说，由于直接面对的是终端
用，在有了一定终端用户规模的前提下，相对能够保持较稳定的发展。

‹电信08年10月、移动08年12月、联通09年2月进入3G建设高峰期，运营商
3G建网高峰阶段持续3-4个季度（此后投资将稳中趋降），则国内电信投资阶段性高
峰（三大运营商建网高峰重叠期）将出现在2009年1-3季度。09年的电信投资额很
可能将呈相对平稳甚至是前高后低的季节性特征。部分细分公司较高的估值水平反映
市场可能忽视了这种季度景气周期变化，蕴含预期偏乐观的风险。

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目录

1.3G基本情况.................................................................................................................................1

1.1全球3G历史与现状...................................................................................................................1
1.23种3G标准的技术对比.............................................................................................................2
1.3中国3G的运营情况....................................................................................................................2
1.3.1中国电信运营商重组...........................................................................................................2
1.3.23G牌照的发放.....................................................................................................................3
1.3.3中国电信运营商在3G上的投资........................................................................................4
1.3.4移动网络建设的投资组成...................................................................................................6
2.3G产业链的组成.........................................................................................................................7

3.系统设备商.................................................................................................................................10

3.1中兴通讯.................................................