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经济危机下公允价值的有效性分析
摘要：2009年4月2日，美国财政会计准则委员会（FASB）决定放宽公允价值的使用范围，这意味着允许金融机构在市场失效的情况下可以自行定价，而自行定价的依据则是金融机构认为合理的估价模型。4月9日，FASB正式公布了市价入账新会计准则，至此，在此次由次贷危机引发的金融危机中，备受关注甚至被推向风口浪尖的公允价值终于有了一个结论。据称，4月2日当天，由于对公允价值计量的松动，美国银行业指数最高涨幅曾一度达到6.1%，更有证券分析师认为公允价值的这一调整能使金融企业账面利润净增加20%以上。本文无意于公允价值的这一变动对此次经济危机影响的预测分析，而是着眼于在公允价值产生发展的过程中与市场（主要是资本市场）的相互关系，以及市场的有效性与公允价值的有效性分析。

关键字：公允价值有效性市场有效性经济危机

公允价值与历史成本及其他几种计量属性的比较
我国2006年的新会计准则中，对会计要素的计量属性列示了以下五种：历史成本、重置成本、可变现净值、现值和公允价值。
历史成本是一种最古老的计量属性，在历史成本下，资产的账面价值始终反映的是最初价值（固定资产的折旧，无形资产的摊销等仍是以最初价格为基础确定的），而负债也是以历史的金额持续计量，从而保证了会计信息质量的可靠性与可比性，然而历史成本的缺点在于市场是处在不断变化中的，即使资产负债最初的价格是公允的，其价值也会随着时间的变化、市场条件的变化变的不公允，不能反映相关资产负债的真实价值，由会计自身造成的“信息失真”，而“真实”是会计以及会计信息的灵魂和生命，为了弥补这一显著缺陷，产生了重置成本、可变现净值、现值和公允价值四种计量属性。
在同重置成本、可变现净值与现值的比较中，公允价值有其明显的优点，重置成本可靠使用的一个前提是“能够取得同样一项资产的公允价值”，这在当前衍生金融工具不断创新、种类繁多的市场经济条件下是一件十分困难的事。而可变现净值与现值在计量过程中正好相反，前者是用现在的价值估计未来的价值，后者是用未来的价值估计现在的价值，尤其在现值计量的情况下，需要考虑的两个最重要的因素是未来的现金流量和折现率而在折现率中又要考虑风险的价值和时间的价值（时间的价值也可以在确定现金流量中考虑），这些不确定性因素会使估计的价值在很大程度上偏离其真实价值（我们认为未来真实的价值只能在未来确定）。正因为这些原因，公允价值成为与“衍生金融工具唯一相关的计量属性。”

二，公允价值的“前世今生”
下面说明公允价值的产生及发展过程，以便结合不同时期对公允价值的不同定义做出比较分析。
1，1961年，公允价值一词由当时任职美国注册会计师协会（AICPA）所属会计研究部主任的MauriceMoonitz提出，他认为由市场确定的价格就是公允的，而公允价值就是由市场价格确定的价值中的一种。
2，20世纪80年代以来，美国出现大量金融机构破产案，与此同时，各种衍生金融工具不断涌现，历史成本开始遭到质疑，公允价值受到了人们的普遍关注。
3，1998年6月，FASB发布FAS133《衍生工具与套期保值活动会计》，其中称“公允价值是对金融工具最相关的计量属性，而对衍生金融工具，则是唯一相关的计量属性”。
4，2000年，FASB NO7中指出“市场具有多种功能，其中之一是以价格形式传递信息，”说明公允价值的最可靠估计来源于市场。
5，2003年6月，FASB开始正式着手制定公允价值准则。
6，2004年，FASB相继发布了公允价值（FairvalueMeasurements,即FVW）,征求意见稿。
7，2006年2月，我国发布新的会计准则，将公允价值纳入会计要素的计量属性，初步实现了国际趋同。
8，2006年9月，经过三年的准备，FASB正式发布NO157《公允价值计量》
9，2007年2月，FASB发布FAS159，其中扩大了公允价值的使用范围，允许金融机构选择公允价值计量多种金融工具和其他特定项目。
10，2007年4月2日前，FASB又就下列问题发出征求意见稿：IASB是否也需要制定一份类似于FASB157的单一的公允价值准则。
11，2008年9月30日，美国证监会（SEC）与美国财务会计准则委员会(FASB)共同发表了一份有关公允价值计量的说明，允许金融机构对市场表现不活跃的资产自选模型、自行定价。
12，2008年10月13日，国际会计准则理事会（IASB）紧急修改国际会计准则相关条款，允许金融机构对相关资产进行重分类，且可以追溯调整至2008年7月1日。
13，2008年10月15日，欧洲议会和欧盟成员国政府决定修改按市价计算资产价值的规定。
14，2008年11月15日，G20峰会上达成一下共识：（1）在当前市场流动性不足的情况下对各种资产有期是金融资产的估价要