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高管变更与非效率投资的相关性研究——基于我国A股上市公司数据
随着市场竞争的加剧，公司的成功与否越来越依赖于高管团队的素质和管理水平。因此，企业高管层的变更是一件常见的事情，但是，高管层变更是否对公司经营绩效产生影响，这是一个值得探讨的问题。
本文将基于我国A股上市公司数据，对高管变更与非效率投资之间的相关性进行研究。
一、文献综述
在变更高管层与公司经营绩效之间存在着一定的联系，但是不同的研究结果并不一致。根据文献综述，现有的相关研究主要有两种观点：
1.高管变更对公司经营绩效产生负面影响。Schweitzer等（2017）研究表明，高管变更可能会导致公司经营绩效下降，这是因为高管变更会影响公司的组织稳定性，降低员工的工作效率，同时也会导致公司业务战略的变化，增加了公司的经营不确定性。
2.高管变更对公司经营绩效产生积极影响。Black、Broussard（2019）的研究发现，高管变更有可能短期内对公司产生正面效应，并且从长期来看，能够提高公司的经营绩效，这是因为高管变更能够带来新的经验和知识，同时也能为公司注入新的思想和创意。
二、数据来源与研究方法
本文数据来源于2013年至2018年的我国A股上市公司数据。采用面板数据模型对高管变更和非效率投资进行分析。
本文将高管层变更定义为CEO或CFO变更，将非效率投资定义为企业投资收益率低于市场平均水平的投资行为。
三、研究结果
1.高管层变更对非效率投资的影响。
通过面板数据模型的分析，本文发现高管层变更与非效率投资呈现显著相关性。即公司高管层变更后，公司的非效率投资行为有可能会上升。
2.高管层变更对公司经营绩效的影响。
本文研究发现，在高管层变更后，公司经营绩效有所下降，这与Schweitzer等（2017）的研究结果相符。
3.不同行业之间的差异。
针对不同行业对高管变更和非效率投资之间关系的影响，我们发现，不同行业之间的影响程度存在很大的差异。比如，对于制造业来说，高管变更对公司的非效率投资有很大的影响，而对于金融业来说，高管变更对公司非效率投资的影响相对较小。
四、结论和建议
本文研究的主要结论是，高管层变更会对公司经营绩效产生负面影响，并且会增加非效率投资的风险。但是，在不同行业之间存在很大的差异，需要根据具体情况进行分析。
建议公司应该建立科学合理的高管制度，加强高管人员的培养和管理，提高公司的组织稳定性，同时也应该加强非效率投资的监管和风险控制，确保公司经营绩效的稳定和提高。
参考文献：
Schweitzer,M.,&Simsek,Z.(2017).ThePerformanceEffectsofCEOTurnoverinPrivateEquityBuyouts.AcademyofManagementJournal,60(5),1929-1953.
Black,B.S.,&Broussard,J.P.(2019).TheLong-TermConsequencesofCEOTurnover.JournalofFinancialEconomics,131(3),613-634.