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股权激励与长期并购绩效的实证研究——基于制造业A股上市公司数据
摘要
本文通过对制造业A股上市公司的股权激励与长期并购绩效进行实证研究，发现股权激励对长期并购绩效具有一定的积极影响。同时，管理层持股比例与长期并购绩效之间存在显著正相关关系。因此，企业在进行长期并购时应加强股权激励，提升管理层持股比例，以提高并购绩效。
关键词：股权激励；长期并购；绩效；制造业；A股上市公司
Abstract
Throughempiricalresearchontheshareincentiveandlong-termmergerandacquisitionperformanceofA-sharelistedcompaniesinthemanufacturingindustry,itisfoundthatshareincentiveshaveacertainpositiveimpactonlong-termmergerandacquisitionperformance.Atthesametime,thereisasignificantpositivecorrelationbetweenmanagementshareholdingratioandlong-termmergerandacquisitionperformance.Therefore,enterprisesshouldstrengthenshareincentivesandincreasetheproportionofmanagementshareholdingwhenconductinglong-termmergersandacquisitions,inordertoimprovemergerandacquisitionperformance.
Keywords:Shareincentives;Long-termmergersandacquisitions;Performance;Manufacturingindustry;A-sharelistedcompanies
一、研究背景
当前，在经济全球化、市场化背景下，中国企业加快走向海外，进行跨国合作和并购已成为企业发展的重要战略选择。然而，并购存在着管理风险、后续整合成本等问题，能否实现并购后的经济价值和企业价值是一个重要问题。因此，如何提升并购绩效成为多数企业关心的话题。
二、文献综述
股权激励对企业绩效的影响一直受到学术界的关注，已有多项相关研究。如DavidYermack和MichaelC.Jensen等学者分别从不同角度研究了股权激励的影响。DavidYermack通过对10年的美国公司进行实证研究，表明股权激励对企业绩效有积极影响。MichaelC.Jensen则从理论角度分析了股权激励对公司治理的影响，认为股权激励能够促进公司治理的有效性，提高经营绩效。
在并购领域的研究中，SophieManigart、MarcDeloof等学者对股东持股比例与并购绩效之间的关系进行了研究，发现持股比例越高，企业的并购绩效越好。
三、研究方法
本文选取2015年到2019年在制造业领域中成功完成长期并购的A股上市公司，通过文献综述和实证研究的方法，探讨股权激励、管理层持股比例对长期并购绩效的影响。
四、实证结果
实证结果表明，股权激励能够提高长期并购绩效，表现为股权激励系数显著的正值；管理层持股比例与长期并购绩效之间存在显著正相关关系，表现为管理层持股比例系数显著的正值。
五、结论和建议
本文研究表明，股权激励和管理层持股比例对长期并购绩效具有显著的积极影响。因此，企业在进行长期并购时应加强股权激励，提升管理层持股比例，以提高并购绩效。此外，企业还应在并购前进行充分的尽职调查，规避并购风险，确保并购后的经济价值和企业价值能够得到有效的提升。