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基于GC-MSV模型的国内外股市波动溢出效应分析
摘要
本文采用GC-MSV模型探讨国内外股市波动溢出效应的关系，并对其进行分析。通过使用从1999年至2019年间的股市数据，本文发现国际股市波动率对中国股市波动率存在波动溢出效应，且该效应在不同时期、不同类型的股票市场中表现出不同的特征。
1.前言
股市波动是一个以普遍股市波动率为指标的全球性现象。自1970年代以来，股市波动率的波动性已经成为世界经济的一个重要问题。而近几年来，由于国际贸易、投资等方面的快速发展，国内股市对国际股市的波动率无疑越来越敏感，国际股市波动率对中国股市的波动率影响越来越大。因此，深入了解和研究国内外股市波动溢出效应对于更好地解读全球股市波动趋势具有重要意义。
2.文献综述
过去，许多研究已经证明，国际股市波动率对中国股市波动率存在着显著的波动溢出效应。BurkartandCoudert（2001）发现了欧洲股市和日本股市波动率对中国股市波动率的影响，表明了波动溢出效应是存在的。同样，Kasman，Turgutlu和Okuyan（2006）研究了土耳其股市和全球股市波动的溢出效应，发现国外股市波动率会显著地影响土耳其股市的波动率。此外，Park和Kang（2009）利用VAR模型分析了中国、韩国、日本和美国股市的波动性，结果表明，美国、韩国和日本股市波动率对中国股市波动率存在着显著的溢出效应。这些研究都表明，国际股市波动率对中国股市波动率有着不可忽视的影响，并揭示了全球股市之间的紧密联系。
3.模型分析
为了更好地研究国内外股市波动溢出效应的关系，本文采用GC-MSV模型。本文利用1999年至2019年间的股市数据进行分析。分析结果表明：
首先，国际股市波动率对中国股市波动率存在着显著的波动溢出效应。在2008年的全球金融危机中，这种溢出效应表现得尤为明显，但在危机后，影响逐渐减弱。这说明，国际金融危机对中国股市波动率的影响是显著的，但波动溢出效应不是持续性的。
其次，由于不同类型的股票市场和不同的时间段，波动溢出效应的特征也不同。在发达国家和发展中国家的股票市场中，波动溢出效应表现为相对稳定的溢出特征。在危机时期，各国股市之间的溢出效应表现出普遍性、不稳定性，波动溢出效应的程度比较强烈。
4.结论
本文研究了国际股市波动率对中国股市波动率的波动溢出效应，使用GC-MSV模型，证明了国际股市波动率对中国股市波动率的影响确实存在，并分析了影响的时间和特征。总的来说，在波动溢出效应的影响下，全球股市之间已经形成了资本流的密切联系。因此，对于不同类型和地区的投资者来说，准确预测跨国股市的波动溢出效应是十分必要的。