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北京邮电大学

博士学位论文

中国证券市场信息披露约束制度研究

姓名：鲁帆

申请学位级别：博士

专业：管理科学与工程

指导教师：吕廷杰

20050518
中国证券市场信息披露约束制度研究摘要已成为我国社会主义市场经济的重要基础。作为证券市场监管核心内容的信息披证券市场是一个典型的信息不对称市场，因此存在着逆向选择、存在着道德风险等等问题。纵观当今发达国家证券市场，信息披露制度已成为抑制证券市场上的堕落与欺诈行为的主要方式。但因理论及法律和制度的不完善，致使信息披露不能对市场的相关主体形成有效约束，导致投资者的利益受到了侵害，影响了证券市场的健康发展。这一问题在中国的股市更显突出。中国证券市场是一个缺乏约束的证券市场，其直接后果之一，便是自2001年以来到目前仍未看到转机的漫漫熊市，股市缩水达到50％以上，不仅中小投资者损失严重，上市公司本身的价值也急剧下跌，已严重影响到中国证券市场的健康发展。因此加强信息披露的约束机制研究便有了理论和实践的意义。本文主要运用信息经济学、博弈论等理论，对中国证券市场信息披露约束制度进行了研究。全文共分六部分，总计十二章，主要内容如下：第一部分，即第一章，导论。从证券市场信息披露背景入手，研究了进行信息披露约束制度建设的目的和意义，在对国内外关于信息披露约束制度学术研究了解的基础上，提出了本文的观点和创新，并对本文的研究内容和结构进行了安第二部分包括第二章、第三章。主要阐述信息披露相关理论及形式。第二章：信息披露理论综述。将与本文对信息披露约束制度研究相对密切的部分理论的相关内容进行简要介绍。第三章：信息披露的内容与形式。对国内外证券市场关于上市公司及其他主体信息披露的内容与形式做了简要介绍。第三部分，包括第四章、第五章，主要对中外信息披露制度体系进行了比较，对中外证券市场监管与执法情况及效果进行了分析。第四章：中外信息披露制度体系比较。对海外主要证券市场信息披露管理体制、信息披露手段和法律责任做了介绍，重点对我国上市公司信息披露制度体系第五章：中外证券市场监管与执法情况及效果比较。介绍了海外主要证券市场信息披露监管执法情况，对我国上市公司信息披露违规处罚的法律规定做了介绍，并对我国上市公司信息披露违规处罚实际效果进行了分析。第四部分，包括第六章、第七章。对我国上市公司信息披露的发展历程及现存问题做了介绍，并对这些问题存在的原因进行了分析。第六章：我国上市公司信息披露现状。我国证券市场经过10余年的发展，露，不仅得到证券监管机构的重视，也为社会各界所关注。总体而言，随着信息披露法律法规的不断健全，监管力度的不断加强，信息披露的质量逐年有所提高。但是，同国外发达的证券市场相比，无论在理论上还是在实践上都还存在不小差距，违规现象时有发生，有的甚至相当严重，严重影响了投资者的利益，影响了证券市场的健康发展。第七章：我国信息披露现存问题原因分析。当前我国上市公司信息披露中存在的问题不容忽视，不仅离真实与公允的标准存在较大的距离，而且已经在一定进行了分析。排。北京邮电大学博士研究生学位论文
理模型的设计，提出建立中小股东有效的委托人一中小股东代理人管理协会，通市场健康发展的基石，本章通过将中小投资者与上市公司的博弈转换为中小投资者、中介机构、上市公司三方博弈，同时借鉴国外司法实践，提出尽快建立证券集团诉讼及民事赔偿实现的组织机制和财产保障机制的观点。第十一章：从上市公司角度设计信息披露约束制度。上市公司的公司治理结第六部分，即第十二章，结束语。从信息披露制度建设实践角度，对国内外程度上影响到了投资者的信心和证券市场的健康发展。这些问题的存在不仅有上市公司自身方面的原因，也与政府法规不健全、监管不力，中介机构不成熟，中第五部分，包括第八章、第九章、第十章、第十一章。是本文的核心之所在。对证券市场的四个主体：监管者、中介机构、上市公司、中小投资者彼此之间的博弈进行了分析，分别从每一主体的角度对信息披露约束制度进行了设计，并进行了实证验证。第八章：从监管者角度设计信息披露约束制度。通过对监管者与上市公司的博弈分析，提出了片面强调加大对上市公司违规处罚力度，对证券市场的长治久安并无多大好处，而加强证券监管者的自身建设，加重对监管者失职惩处力度，从长远看，是有利于证券市场的公平与效率建设的观点。第九章：从注册会计师业角度设计信息披露约束制度。通过对注册会计师违规的显性约束机制与隐性约束机制设计，提出会计师事务所体制的改革，应重点改变当前会计师事务所的聘选方式，建立公共审计基金，由监管者或监管者委托的中介机构来管理审计基金，为企业选聘审计师并付费。第十章：从中小投资者角度设计信息披露约束制度。中小投资者保护是证券构无论对于上市公司内部风险的控制、还是对于其信息披露真实性，都有很大地影响。本章在对中国上市