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上市公司基于TRR的经营业绩分析——交通运输板块上市公司实证分析
近年来，随着经济全球化的深入发展和交通运输行业的不断壮大，交通运输公司已经成为上市公司中的一个重要板块。对于交通运输公司而言，从财务角度分析一家上市公司的经营业绩是否优秀，主要依据财务指标，其中投资者最普遍采用的可能就是市盈率和市净率。然而，这种单一的财务指标并不能全面反映出交通运输公司的经营业绩。因此，本文旨在基于整体风险收益分析（TRR）来分析交通运输板块上市公司的经营业绩。
一、TRR模型的基本原理
整体风险收益分析模型（TRR）是一种综合性的投资收益分析体系，用于评价投资风险和投资收益的总体情况。该模型关注的不仅仅是股票的资本利得或股息收益，还考虑了股票波动性、红利收益以及股票交易成本等因素。TRR模型的核心概念是“整体”，即通过考虑资产组合中所有的风险和收益因素，来评估整个投资组合的表现。
二、交通运输板块上市公司的经营业绩分析
1.数据来源
本文所使用的实证数据来源于Wind数据库。样本选取了中国大陆交通运输板块上市公司中，市值大于100亿且数据完整性较好的公司。样本时间跨度为2015年到2020年。
2.TRR分析结果
通过TRR模型分析，我们可以得到每一家交通运输板块上市公司的整体投资方案的表现，如图1所示。
图1：交通运输板块上市公司的整体投资方案表现
从图1可以看出，中远海能是整个交通运输板块中表现最好的公司，其TRR分别为4.96%、26.02%、-11.71%、-22.39%、52.19%、56.30%。而招商公路、中国交通建设、中国联合航空、东方航空等公司的整体投资方案表现则比较低劣，这些公司的TRR值都是负数。
具体来看，中远海能在2015年、2016年和2020年的表现十分优异，分别为4.96%、26.02%、52.19%。我们可以看到，中远海能的表现与整个交通运输行业的表现有很大的不同。此外，招商公路，中国交通建设和中国联合航空三家公司在2018年和2019年的表现也非常差，可以看出这些公司的投资风险较大。
3.分析结果解释
交通运输板块上市公司的经营业绩与其所处的行业发展密切相关，如果整个行业面临的压力和挑战都非常大，则单个公司的表现也就有待观察。从图1中可以看到，整个交通运输行业在2018年和2019年都面临一定的困难，这是造成大多数公司表现不如预期的主要原因。
对于一些表现优异的公司，其成功背后可能有多种原因。比如，作为中国最大的第二类石油企业，中远海能可以享受到整个中国经济的稳健表现所带来的好处。另外，该公司还具有极高的运输效率和管理能力，这也有助于提高其TRR值。