投身私募资本.pdf

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季度业绩，这种关注纯
属机能障碍。”

郭士纳，
凯雷集团董事长

而向公众股东做出解释。德雷克斯勒在为德州太平洋集团救了汉堡王，现在他们正在为汉堡王的上市做筹备工作。维亚
(TexasPacificGroup)工作，这是一家位于沃思堡、管理资产康姆公司前首席财务官理查德-布雷斯勒在为托马斯一李合伙
额达220亿美元的私人股权公司。2003年，德州太平洋集团请人公司(ThomasH．LeePartners)工作，这家位于波士顿的基
来了德雷克斯勒，并且在一场历时良久的公司整顿过程中自始金公司拥有120亿美元承诺资本。Target公司前副董事长杰拉
至终对他予以支持。作为改革措施之一，德雷克斯勒报废了相德·斯托奇接受邀请，为波士顿的贝恩资本公司(BainCapital，
当于一年产量的J．Crew牌女裙、长裤和运动衫。德雷克斯勒管理资产额为270亿美元)以及纽约的KohlbergKravisRoberts
说，私人股权才是一种“真正关心长期股东价值的所有制形公司(管理资产额为115亿美元)管理玩具反斗城公司。这样
式”，而与之形成鲜明对比的是，公众投资者关心的只是上市的例子不胜枚举。
公司的季度盈利。投奔私人股权公司的不仅仅是首席执行官。迅速崛起的创
诸如德雷克斯勒这样曾一度叱咤风云的管理明星正一窝蜂业者也纷纷加人了这一阵营。康涅狄格州斯坦福德市的
般涌向私人股权公司，在这个自由的国度里，投资者常常将经BenchmarkSearch集团专门负责招募高级金融人才，公司合伙
营不善的公司收归己有，然后予以整顿，最后再将改头换面后人兼主管安东尼·兰多说：“的确，其中的利益已经达到了登峰
的公司或出售或上市，在整个过程中，投资者会面临数十亿美造极的程度。”刚刚毕业的工商管理硕士(MBA)也投身了这

元的风险。目前，通用电气公司前首席执行官杰克·韦尔奇正一行列。早在上世纪80年代，绝大多数商学院的毕业生都希望
在为凯雷、Dubilier＆Rice公司做投资评估，这是一家管理资成为投资银行家。到了90年代，
产额达60亿美元的纽约公司。(韦尔奇夫妇目前正为《商业周他们的理想则是进入与技术相
刊》撰写专栏文章。)IBM公司前首席执行官郭士纳曾经在私关的风险资本公司或网络公司。
人股权投资公司和上市公司之间徘徊了20年，如今他叉重返私而如今，最热门的去处却是私人
募领域，成为凯雷集团(CarlyleGroup)的董事长，这家位于股权公司。
华盛顿的公司拥有350亿美元承诺资本。福特汽车公司前首席
芒执行官雅克·纳塞尔则是年管理资产额达5O亿美元的0nc一生荣华
耋EquityPartners公司的合伙人。该公司是摩根大通公司的子公私人股权公司具有双重吸引
蛋司。大陆航空公司前总裁格雷格·布伦尼曼为私人股权公司挽力：金钱和自由。即使是刚入行

26《商业用刊，中立版》2006年第4期

安·杰克逊，
WRC媒体公司首席执行官

的新手，其收入也会高得出奇，至于首席执行官，其收入简不可能销毁这么多库存。
直可以用天文数字来形容。这个行业的自由度同样充满吸引投身私人股权公司还能规避另一件令人头疼的问题：咄咄
力。私人股权公司很少受制于《萨班斯一奥克斯利法案》逼人的对冲基金。l8年前成立的Vestar资本合伙人公司拥有70
(Sarbanes—OxleyAct)，这个颁布于2002年且饱受争议的法亿美元承诺资本，公司的首席执行官兼创始人丹尼尔·奥康奈
律主要是用来监管上市公司的。此外，美国证券交易委员会尔说：“你看到越来越多的对冲基金在公司中大量持股，结果
的一项新提议规定，上市公司中收入最高的高级经理必须详导致公司要么出售、要么实施大规模重组。这一切将促使更多
细罗列出自己的收入情况，而许多私人股权公司的首席执行公司转入私人股权领域。”
官却不受这项规定的限制。(这些规定和提议同样适用于发行换言之，私人股权公司的首席执行官并没有时刻感到有
注册式公债的公司。)人在用枪指着自己的头。ClaytonDubilier公司的首席执行官
剔除制度性问题，私人股权公司的本质特点同样与众不唐纳德·戈格说，这让他们“承担了公众股东不会承担的风
同。首席执行官从长远角度出发整顿公司时，他们能够获得更险”。例如，自从BearStearnsMerchantBanking公司于2002
大的自主权，可以把更多的精力放在如何实现长期的转型战略年I1月从TheLimited公司手中收购了NewYork＆Co．公司
目标而非季度业绩以及如何安抚公众股东上。例如，德雷克斯的前身后，NewYork＆Co．又重新装修和开设了260家店面，
勒就曾表示，在一家只注重短期经营绩效的上市公司里，他绝这个数字比该连锁公司