外资并购上市的模式比较.ppt

外资并购上市的模式比较外资并购我国上市公司的动因近年外资并购我国上市公司的模式股权协议转让
优点：我国非流通股占总股本的比重远高于流通股，但其转让价格低得多。因此收购成本低，另外协议转让非流通股的价格基本不受股票二级市场波动的影响。
缺点：非流通股定价问题，一旦定价偏低，会造成国有资产流失。定向增发可转换债券
优点：对于发行公司而言，可转化债券进行并购的最大好处在于债券利息可以计入成本，在一定程度上获取税收优惠;同时，还大大降低了融资成本
缺点：由于发行额度巨大，利用这种方式并购的外资公司必须具备雄厚的财力才能完成
定向增发股份
优点：定向增发B股比协议转让股权更简便，没有过多法律限制，也便于监管层管理。同时目标公司通过定向增发B股能够迅速获得巨额的现金流入
缺点：定向增发会稀释原有股东股份，可能损害股东利益，并且A股上市公司同时发行B股的较少，因此外资可以收购的目标公司有限。公开要约收购
优点：公开要约收购可以在收购方无法与被收购方的大股东达成协议收购的情况下，达到收购的目的，而且收购的价格由市场公开定价，能够反映收购对象的真实价值。
缺点：由于目前我国股权结构的复杂性，及受到要约收购的成本高、耗时长、程序较繁琐、信息披露工作量大等因素制约，公开要约收购还不是收购主流。近年外资并购我国上市公司的模式间接模式各自的优缺点直接模式与间接模式比较对财务绩效的影响

（1）采用直接并购模式的盈利能力整体优于间接模式

（2）营运能力和资本结构方面，间接控制效率明显偏低

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