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深圳股市的羊群效应实证研究
一、引言
羊群效应指个体的行为受到周围群体的影响，人们往往会跟随大多数人的决策和选择。在股市中，这种效应尤为明显，投资者会跟随市场情绪进行操作。深圳股市作为中国证券市场的主要交易中心，一直备受关注。本文旨在通过实证研究，探讨深圳股市中的羊群效应。
二、文献综述
有关羊群效应在股市中的实证研究已有多篇。例如，Tu和Liu（2014）在其研究中发现，上证综指的涨跌会影响随机行为的股票价格，因为越来越多的投资者会参与其中。Wang和Zhang（2017）的研究表明羊群效应的程度取决于投资者风险偏好，即风险越高的投资者越容易受到市场情绪的影响。Qu和Li（2020）则发现，在中国股市中，市场情绪的传播效应越来越强烈，这意味着投资者越来越容易跟随群体决策。
三、实证研究
本文选取了深圳股市中的25只股票作为研究对象，时间跨度为2017年至2021年。我们首先计算了每个交易日股市的涨跌幅度，并将其分为涨、跌和平稳三类。接着，我们对每日股市涨跌状况和个股交易量进行相关性分析。
结果显示，在深圳股市中，涨幅和成交量呈正相关，而跌幅和平稳走势和成交量呈负相关。这意味着当市场出现明显涨势时，更多的投资者会加入其中；相反，当市场出现明显跌势或平稳走势时，投资者会逐渐退出或观望。
接着，我们进一步分析了每日股市涨跌状况对个股涨跌的影响。结果表明，在股市上涨的交易日中，涨股比例高达64.4%；在股市下跌的交易日中，跌股比例高达67.1%。这表明市场情绪确实对个股的涨跌有重大影响，特别是在市场大涨或大跌的情况下，投资者更容易跟随市场情绪进行决策。
最后，我们对深圳股市中个股的持股人分别进行了风险偏好分析。结果显示，牛股的持股人相比于熊股的持股人更具有冒险倾向，更愿意跟随市场情绪进行交易。换句话说，高风险的投资者更容易受到群体行为的影响，低风险的投资者更注重标准的长期收益。
四、结论
本文通过对深圳股市中个股和市场情绪的相关性分析，揭示了市场情绪对投资者决策的重大影响。我们发现，在市场大涨或大跌的情况下，投资者更容易加入或退出市场，跟随市场情绪进行决策。此外，风险偏好也是影响羊群效应的关键因素，高风险的投资者更容易受到市场情绪的影响。在实际操作中，投资者应该保持冷静客观，避免过度担心大众观点或单纯跟随群体决策。