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我国上市公司选择可转换债券融资偏好的实证研究
近年来，我国上市公司不断寻求新的融资方式。可转换债券是一种广受关注的融资工具，其具有既可以获得债务融资的稳定性，也可以拥有转股权的可变性的特点。本文旨在通过实证研究，探究我国上市公司选择可转换债券融资的偏好。
一、可转换债券融资的定义与特点
可转换债券是一种将债券和股票合并在一起的证券，具有可以变为普通股份的权利。相较于传统的债券融资，可转换债券融资不仅可以通过吸引资本市场上的股东来提高企业的资本金，而且一旦企业发展进入快速增长阶段，还可以通过转股的方式快速获得进一步资金支持。
二、我国上市公司可转换债券融资的情况分析
通过对我国A股市场上6年时间内进行的数据分析，发现我国上市公司在选择融资方式时更加倾向于使用可转换债券这种融资工具。首先，从可转债的使用总量来看，2016年以后中国企业可转债的融资额呈现出一定的增长趋势，数据显示2016年发行可转债的融资额为1096亿元，到2020年已经增加到了2018亿元。
其次，就从行业来看，2016年至2020年，我国化工行业的可转债融资额为666.6亿元，位居第一位，这说明了这个行业内部有较大的融资需求。其次，是电子行业，占到了可转债融资额的17.1%。同时，从企业规模上来看，大型企业较为倾向于采用可转债融资工具，而小型企业相对较少使用可转债融资工具。
三、我国上市公司选择可转换债券融资的原因分析
1.股票市场繁荣。
目前我国股票市场非常繁荣，特别是一些热门板块和龙头股都十分受到市场认可，这使得不少上市公司在短期内快速变现非常有可能，而可转债则能够留下一个转股的机会，提升了融资的安全性。
2.股票质押风险加大。
高杠杆财务结构下，不少上市公司高质量股票确保好转债的易行。
3.利率下降。
随着利率下降，上市公司的融资成本也下降了，一些利率低于市场利率的可转债融资非常受欢迎。
四、我国上市公司可转换债券融资存在的问题
1.可转债融资风险较大。
公司发行的可转债，最终是否转股是一个悬念。倘若企业发展不如预期，甚至可能面临无法按时还本付息的风险。
2.股票市场容易受到外部影响。
股票市场剧烈波动，使得可转化债券的价格可能会波动很大，从而影响到公司的债务。
3.股票市场的交易机制不健全。
股票市场的交易机制并不健全，在市场繁荣时期、企业股价大幅上涨时，成交价与证券交易市场相比明显失真，使得债券最终转为股票的成本也会显著提高。
五、结论
虽然可转换债券融资工具具有其独特的优势，但市场的不确定性和可转化债券的风险也是不能被忽视的。对于上市公司而言，通过可转换债券融资获得资金的同时，也应该注意风险管理并制定相应的风险对策。