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我国央行票据货币冲销的成本研究
随着我国金融体系的不断完善和开放程度的提高，票据货币成为了我国金融市场上的一种重要货币形式。票据货币是指以银行承诺为基础，发行票据，进行流通和交易的一种货币形式。央行票据货币冲销作为票据货币的一种特殊操作，是指央行以它所持有的票据为基础，向商业银行三个月直至一年期限的贷款业务提供票据售出金，并实行以所卖出的票据按期兑付本息的操作。本文将从成本角度来探讨这种操作的必要性及成本状况。
一、央行票据货币冲销的必要性
央行票据货币冲销是指央行出售持有的票据（或客户质押成交票据），使用售出资金向商业银行提供逆回购交易，以期提高银行机构流动性的一种操作。央行票据货币冲销的目的在于保持金融市场的稳定性和优化金融市场结构，其必要性主要体现在以下几个方面。
首先，央行票据货币冲销可以增加商业银行的流动性，以满足他们日常的流动财务需求。商业银行是市场上的实际贷款机构，对他们的流动性要求比央行更高。在商业银行发生系统性方式时，央行可以通过票据货币冲销这种方式向商业银行提供流动性支持，减轻商业银行的流动性压力。
其次，央行票据货币冲销可以使市场利率保持稳定状态。票据市场与其它市场一样，存在着供求关系，市场利率变化比较频繁。通过央行票据货币冲销的方式，央行可以调节市场流动性，控制市场利率的波动，保持金融市场稳定。
最后，央行票据货币冲销可以加强央行的政策调控能力。央行票据货币冲销与公开市场操作等措施的目的一致，就是通过央行对市场流动性进行调节，控制市场利率和资金价格的变动，从而更好地维系金融市场的稳定。
二、央行票据货币冲销的成本情况
央行票据货币冲销在增加银行流动性、稳定市场利率、提高央行政策调控能力等方面十分重要，但是也会对央行和商业银行带来一定的成本。具体来说，央行票据货币冲销的成本主要来自两个方面。
1.实际成本
实际成本是指央行通过票据货币冲销所带来的显性成本。具体包括央行售出票据的市场价格、各项手续费、交易费用以及票据现金流的影响等。这些成本都会降低央行的利润率和商业银行利润率。
2.隐性成本
隐性成本是指央行和商业银行在票据货币冲销过程中未形成的成本，从长期来看对央行和商业银行造成的风险。具体表现为央行对金融市场的影响损失、银行信誉市场损失等。票据市场的成本大多体现在市场的不稳定性和商业银行的不足状况，这些都增加了市场化运营的风险。
三、结论
综上所述，央行票据货币冲销的成本是有的，主要体现在实际成本和隐性成本上。有人认为，央行票据货币冲销的成本相对较低，不如其它方式，是一种合理的方式。但对于央行和商业银行来说，任何一种操作都不是无代价的，都有其成本。如何保证成本最小化，利益最大化，是需要各方认真思考的问题。