国外负债期限结构对投资行为的影响研究综述.docx

国外负债期限结构对投资行为的影响研究综述
随着全球化程度的加深，国际金融市场的发展和各国之间的经济联系加强，国内外负债期限结构对企业和个人的投资行为产生了越来越大的影响。本文将就国外负债期限结构对投资行为的影响进行综述。
一、负债期限结构的概念和影响
负债期限结构即为不同期限的借款利率之间的关系。在实践中，长期借款的利率相对于短期借款的利率通常是更高的。这种曲线形状被称为“利率结构曲线”。
利率结构曲线反映了市场对未来的经济形势的预期。在长期利率高于短期利率的情况下，市场预计未来的利率将比现在更高，反之亦然。这种预测性质使得负债期限结构对投资者和借款人的决策产生影响。
负债期限结构的变化会影响个人和企业的投资行为。一般认为，当前短期利率低于长期利率是未来一段时间内经济将出现景气的迹象。在这种情况下，企业可以借长期资金进行投资。相反，如果短期利率高于长期利率，则经济增长将放缓，企业借短期资金可以更有优势。此外，负债期限结构还会影响家庭和个人的消费和投资决策。
二、国外负债期限结构的研究现状
国外负债期限结构在学术界和实践中已经引起了广泛的关注。近年来，大量的研究探讨了负债期限结构的影响，特别是在股票和债券市场中的影响。
Mukuddem-Petersen和Parker（2011）发现，负债期限结构对股票市场的影响呈现出复杂的情况。当长期利率高于短期利率时，股票市场下跌的可能性更高。这是因为这种情况意味着市场对未来的经济增长的预测变得悲观。然而，当长期利率低于短期利率时，股票市场则有可能上涨。
在债券市场中，Duffie和Lando（2001）发现，负债期限结构对债券价格成本和市场波动性都产生了影响。他们发现负债期限结构对于长期债券的价格具有独特的影响，特别是在短期利率上涨时，长期债券的价格可能会上涨。
值得注意的是，负债期限结构的影响不仅局限于股票和债券市场。Cuervo和Phegan（2006）研究了负债期限结构对企业投资行为的影响。他们发现，当短期利率高于长期利率时，企业倾向于投资可调整的短期商业贷款，而当长期利率高于短期利率时，企业可能倾向于借用较长期的贷款进行业务扩展。
除此之外，负债期限结构对家庭和个人的消费和投资决策也有影响。Bilson、Briggs和Wong（2005）发现，短期利率大于长期利率时，家庭倾向于花费较少而储蓄更多。相反，当长期利率大于短期利率时，家庭倾向于花费更多。
三、结论
总的来说，国外负债期限结构对投资决策的影响是复杂的，由具体情况而定。在股票市场和债券市场中，负债期限结构可能具有不同的影响。在企业和家庭消费、投资方面，负债期限结构也会对人们的决策产生影响。因此，投资者应该对负债期限结构的变化密切关注，以确定最佳的投资策略。