上市公司发行可转换债券融资动因研究.docx

上市公司发行可转换债券融资动因研究
一、背景
在资本市场中，上市公司为扩大经营规模、实现跨越式发展，需要进行融资活动，其中可转换债券作为一种融资工具越来越受到企业的青睐。可转换债券是指发行人发行的一种债券，其持有人在一定条件下有权将该债券转换为发行人的股票，并在转换时支付一定的转换价款。可转换债券具有两种性质，既是债券，又是股票，具有弹性融资、提高融资效率、增加股东的资本等特性。因此，本论文将研究上市公司为什么选择发行可转换债券。
二、融资动因
1、降低融资成本
发行可转换债券是一种相对低成本的融资工具，因为其具有转换为股票的特性，发行可转换债券的利率相对发行普通债券或银行贷款来说会较低，而且减少了上市公司的负债率和还款压力。
2、提高融资效率
通过发行可转换债券，可以吸引更多潜在投资者，这不仅可以提高融资效率，同时也有利于提高股票市场的流动性，增加公司的曝光度和影响力，便于今后的融资、扩张等活动。
3、兼顾股东利益
发行可转换债券可以兼顾股东和债权人的利益，因为可转换债券具有转换股票的特性，当上市公司有业绩增长等情况时，转换后的股票价值相应会上涨，这对持有可转换债券的债权人和股东都有积极的影响。
4、热门与市场预期
尽管发行可转换债券有很多优点，但上市公司选择发行可转换债券的动因不仅是为了降低融资成本和提高融资效率，更为重要的是市场预期。对于股价有望上涨或公司业务有望发展的上市公司来说，选择发行可转换债券有助于满足市场的热门需求，吸引更多投资者的关注，从而提高公司的竞争实力。
三、发行可转换债券存在的问题
1、可转债转股量过大导致股权稀释
倘若上市公司发行的可转换债券转股量较大，那么在股票上市之后公司总股本的增长会过快，从而导致股权稀释，这对公司的股权结构和治理可能会带来负面影响。
2、可转债收益低、风险高
虽然发行可转换债券降低了企业融资成本，但其利率与市场利率水平相比相对较低。另外发行可转换债券还存在股票转换风险，在转换时间点上，如果公司股价下跌，则可转债持有人会选择获得从债券组合中获取固定利息所带来的收益，而不会选择转换成公司的股票。
3、可转债对公司的资产负债表有影响
发行可转换债券会对公司的财务状况产生影响，特别是债券到期后转为股票的情况下，需要将公司股本计入资产负债表，对公司未来的融资和资产负债表的安排可能带来不利影响。
四、结论
发行可转换债券作为一种弹性融资、提高融资效率、增加股东资本等融资工具，具有多种优点，同时也存在一些问题。因此，在公司决定发行可转换债券之前，需要充分考虑公司的实际情况和市场需求，综合考虑融资成本、融资效率、市场预期和股权稀释等因素，制定出合理的融资方案和策略。同时，在发行后的过程中，也需要动态调整和管理资产负债表、控制可转换债的转股量和风险等，合理运用可转换债券的优点，提升公司的竞争力和市场份额。