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我国A股IPO长期抑价现象原因分析及政策建议
摘要：
本文通过对近年来我国A股市场的IPO抑价现象进行研究，探究其原因，分析影响因素，提出政策建议。研究结果表明，IPO抑价现象的主要原因包括证券监管部门严格的审批标准、公司股票价格过高、市场宏观调控等方面。政策建议包括加强对IPO审核制度的改革，完善市场化定价机制，优化退市制度，提高市场透明度和参与度等。
关键词：IPO；抑价现象；原因分析；政策建议；A股市场
一、引言
IPO(InitialPublicOffering)是指企业首次公开发行股票，旨在融资。IPO是公司发展壮大的必经之路，对于促进经济发展有着重要的作用。然而，IPO抑价现象是指公司发行股票时，发行价格低于预期价格和目标价格，这使公司融资能力受到了限制，也为未来的股票价格稳定带来了隐患。此现象不仅在国内A股市场中出现，也在国际市场中普遍存在。
本文旨在探究我国A股市场IPO抑价现象的原因，分析其对市场的影响，并给出相应的政策建议。
二、IPO抑价现象的定义及表现形式
IPO抑价现象是指公司发行股票的发行价格低于预期价格和目标价格。这一现象一般会导致公司融资能力减少，同时也对公司未来的股票价格稳定带来了隐患。
IPO抑价现象在我国A股市场中表现为，发行公司的发行价格一般会低于预期价格和目标价格。以2020年为例，A股市场IPO平均抑价率高达25%以上，其中有不少公司的发行价格远低于其初步询价价格。
三、IPO抑价现象原因分析
3.1证券监管部门严格的审批标准
我国证券发行审核制度的审批流程比较繁琐，发行人需要提交的材料和手续非常繁琐，审批周期较长。这使得公司在发行过程中面临着很大的不确定性和风险，也增加了公司发行股票的成本和难度。另一方面，证监会在审核过程中往往更注重风险防范和投资者保护，对公司的财务状况、经营状况、市场前景等方面都会进行严格的审查。这些严格的审核标准和程序会导致IPO发行价的抬高，而且，放宽审核标准带来的风险和后续问题也不能忽视。
3.2公司股票价格过高
很多公司在IPO上市前为了获得更好的估值，在非公开市场进行了多轮融资，从而使得其估值过高，导致了公司股票发行价高于市场预期。这种现象被称为“预估值陷阱”。公司的财务指标和预估值的过高，使得投资者对公司未来的发展存在较大的不确定性，进而导致发行价格的抑制。
3.3市场宏观调控
我国的IPO批文数量和批文的节奏一般受到市场宏观调控的影响，监管部门会根据市场情况、市场需求等因素判断是否适宜批准某些企业发行股票，因此市场宏观调控的不确定性也对IPO发行价的确定和股票的市场表现产生了深远的影响。
四、IPO抑价现象对市场的影响
4.1限制公司的融资能力
IPO抑价现象使公司发行股票的募集资金规模变小，而且也给公司带来了财务成本的增大，同时还对公司未来的发展产生了不利影响。
4.2增加投资者的投资风险
IPO抑价现象会增加投资者的投资风险，因此也会使得投资者对市场、对公司产生信心的下降，从而抑制了市场的发展和投资者的积极性。
4.3影响市场的稳定性
IPO抑价现象对市场的稳定性也造成了影响，使得市场产生了较大的波动性和不稳定性，进而影响了市场的发展和投资者的利益。
五、政策建议
5.1加强对IPO审核制度的改革
我国证券发行审核制度的审批流程太长、太繁琐，需要进一步优化和简化。加强审核标准和建立市场化的审核机制可以减少证监会对公司的风险评估、资质审核等方面的干预，可以更加有效地平衡市场需求和投资安全之间的关系。此外，还可以设立IPO新三板和程序化发行股票平台，便于企业IPO。
5.2完善市场化定价机制
根据市场供需关系形成的市场化定价机制是IPO抑价现象的重要因素，可以通过健全市场机制和完善市场规则来改善IPO发行价和市场表现。具体可以采用以下措施：一是完善IPO发行价格核准制度，控制IPO发行价的过高和过低，实现更加合理和市场化的定价；二是改革IPO预披露机制，提高预披露的真实性和透明度，加强投资者对公司的信心和对市场的信心，并且提高市场产生的稳定性。
5.3优化退市制度
完善退市机制可以有效地减少市场的投机性和波动性。具体可以采用以下措施：一是加强退市标准的制定，加强针对ST股的退市机制；二是提高投资者的赔偿机制，加强投资者的保护，防止投资者因退市而遭受损失。
5.4增强市场透明度和市场参与度
提高市场透明度和参与度是解决IPO抑价现象的重要途径。一方面，政府可以通过加强市场信息披露，加强公众对市场的监督和监管；另一方面，则可以通过提高市场的参与度和投资者的风险意识来增强市场的参与度。同时，利用大数据技术和分析手段，也可以更加精准地了解市场的需求、投资者的心理等因素，有助于提高市场的透明度和参与度。
六、结论
IPO抑价现象是一个较为普遍的现象，和多种因