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我国A股融资融券交易与市场表现关系研究——以我国融资融券试点股为例
我国A股融资融券交易与市场表现关系研究——以我国融资融券试点股为例
摘要：本文以我国A股市场融资融券试点股为例，研究了融资融券交易对市场表现的影响。通过对融资融券试点股的相关数据进行分析研究，发现融资融券交易对于股票市场的波动性和市场流动性有一定的影响，但并无明显的正负相关关系。相比于其他因素，融资融券交易对市场表现的影响程度较小。
关键词：融资融券交易；市场表现；股票市场；波动性；流动性
1.引言
融资融券交易作为我国资本市场的一项重要制度创新，旨在提高股票市场的流动性和参与度。在过去的几年中，我国融资融券试点交易取得了一定的成效，但其对于股票市场表现的影响还存在一定争议。本文以我国融资融券试点股为例，研究了融资融券交易与市场表现的关系，以期为我国资本市场的发展提供一定的启示。
2.文献综述
已有的文献研究主要集中在融资融券交易的市场影响和机制分析上。彭培根等（2017）通过对我国股票市场的融资融券试点数据进行分析发现，融资融券交易可以增加市场的流动性和交易活跃度，但对于市场的波动性影响不明显。李浩（2018）研究了融资融券交易的资金流动和市场活跃性，并发现融资融券交易对市场活跃性影响较大，但对于市场波动性的影响不明显。方志明等（2019）以融券融券交易频率、杠杆率及偿还率作为指标，研究了融资融券交易对股票市场投资者行为的影响，结果表明融资融券交易对投资者的交易行为有一定影响，但对市场表现的影响较小。
3.数据及方法
本文选取2010年至2020年我国融资融券试点股的相关数据作为研究对象，主要包括融资融券交易额、融资融券余额、股票收益率等。采用相关分析方法和回归分析方法，分析融资融券交易与市场表现的关系。
4.结果分析
通过对融资融券试点股的相关数据进行分析研究，我们发现融资融券交易对于股票市场的波动性和市场流动性有一定的影响，但并无明显的正负相关关系。具体而言，融资融券交易额与股票收益率之间的相关系数较低，说明融资融券交易并不能显著影响股票的价格变动。融资融券余额与股票收益率之间的相关系数也较低，说明融资融券交易并不能显著影响股票的投资收益。
5.讨论与结论
本文通过对我国融资融券试点股的研究，发现融资融券交易对市场表现的影响程度较小。尽管融资融券交易可以增加市场的流动性和交易活跃度，但其对于股票的波动性和收益率的影响并不明显。这表明除了融资融券交易外，其他因素更可能是影响股票市场表现的关键因素。
虽然本文的研究结果相对一致，但也存在一些不足之处。首先，本文仅选取了融资融券试点股的数据进行研究，而没有对整个A股市场进行全面的分析。其次，本文仅采用了相关分析和回归分析的方法，对于融资融券交易和市场表现之间的机制关系没有进行深入探讨。
因此，未来的研究可以从多个方面进行拓展：一是扩大样本容量，包括融资融券试点股以外的股票；二是研究融资融券交易和其他因素（如外部宏观经济因素、市场操纵等）之间的关系；三是深入探讨融资融券交易对市场表现的影响机制。
参考文献：
彭培根，吴华丽，黄瑞方（2017）。“沪股通”、“深股通”与融资融券试点对股票市场的影响研究，金融研究，2017(7)：58-71.
李浩（2018）。“沪股通”、“深股通”及融券融资对股票市场表现的影响研究，财经问题研究，2018(2)：127-135.
方志明，刘丕华，杨晓雨（2019）。“沪股通”、“深股通”及融资融券对股票投资者行为的影响研究，金融经济，2019(4)：86-97.