我国开放式基金的业绩评价——基于股票型基金的实证分析.pdf

青岛科技大学

硕士学位论文

我国开放式基金的业绩评价——基于股票型基金的实证分析

姓名：葛向飞

申请学位级别：硕士

专业：企业管理

指导教师：张占贞

20090608
——基于股票型基金的实证分析我国开放式基金的业绩评价摘要关键词：开放式基金业绩评价证券选择能力时机选择能力业绩持续性2001年9月，华安创新证券投资基金成立，这是我国第一只契约型开放式证券投资基金。同年，南方稳健证券投资基金和华夏成长证券投资基金也在不到半年的时间内相继成立。开放式基金特有的制度优势，较好地解决了基金契约的委托代理关系所导致的道德风险问题，其注重行业基本面分析、价值投资理念和风险控制也对市场起到了良好的示范作用。随着我国开放式基金的迅速发展，基金的种类和数量日渐增多，满足了投资者多方面的需求，同时，如何建立和完善我国开放式基金业绩评价体系，全面客观地评价基金的投资管理业绩，成为基金投资者、基金管理人和管理层十分关心的问题。本文首先阐述了开放式基金评价的相关理论，介绍了目前国际上较为流行的开放式基金业绩评价的指标和模型，运用Treynor指数、Sharpe指数、Jensen口指数、信息比率、M2测度、T-M模型、H-M模型、Fama业绩归属模型和绩效二分法，选择40支2005年12月30日前成立的股票型开放式基金，对我国开放式基金的总体业绩表现、基金管理人的证券选择能力、时机选择能力和基金业绩的持续性进行了实证分析和检验，样本基金评价时间区间为2005年12月30日至2008年7月4日，评价时问区间内既有“牛市"又有“熊市”，涵盖了我国股市的上升期和下降期，这样可以对我国开放式基金投资业绩的综合表现做出较为客观真实的研究评价。通过实证分析得出结论，从未进行风险调整的收益和各种经风险调整的业绩评价结果来看，我国开放式基会的业绩表现普遍好于市场基准组合，这体现了开放式基金的专业理财优势和理性投资行为；我国大部分的开放式基金采取的是防御型的策略，基金管理人的整体投资风格是趋于较为稳健和保守的；没有足够的证据表明我国开放式基金的管理人具有证券选择能力和市场时机选择能力，我国开放式基金的业绩不具有持续性。
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日期：1年彭月2≯日本人签名：葛f司签日期：≯矿口罗年石月二2，日日期：≯和夕年彭月22日独创性声明关于论文使用授权的说明本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含本人已用于其他学位申请的论文或成果。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中做了明确的说明并表示了谢意。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。本学位论文作者完全了解青岛科技大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许