中国货币政策非对称效应形成机理研究——基于价格传导机制的视角.docx

中国货币政策非对称效应形成机理研究——基于价格传导机制的视角
摘要：
货币政策是指央行调节货币供应量和利率水平以达到价格和经济稳定的一种政策。然而，这些政策的实行并不总是产生预期的效果，即所谓的非对称效应。本文从基于价格传导机制的视角探讨了这一问题的形成机理，分析了货币政策的传导机制与不对称效应之间的关系，通过实证研究得出结论：货币政策的非对称效应主要是由于经济结构和传导机制的差异导致的。
关键词：货币政策；非对称效应；价格传导机制；经济结构
一、引言
货币政策是央行调节货币供应量和利率水平以达到价格和经济稳定的一种政策。然而，这些政策的实行并不总是产生预期的效果，即所谓的非对称效应。统计数据表明，对不同经济结构和政策实施时期的经济上升和下降的反应不同，这表明货币政策的传导机制中存在着非对称效应。本文将从基于价格传导机制的视角探讨这一问题的形成机理，研究货币政策的传导机制与不对称效应之间的关系，并进行实证研究，得出结论：货币政策的非对称效应主要是由于经济结构和传导机制的差异导致的。
二、货币政策传导机制与非对称效应
货币政策传导机制是指央行通过改变货币供应量和利率水平来影响经济的过程。货币政策的传导机制主要包括直接影响和间接影响两种形式。直接影响是指货币政策对金融体系中的利率和流动性的直接影响，而间接影响是指货币政策对其他经济变量的影响，例如通货膨胀和失业率等。
然而，货币政策的实施对于不同经济结构和政策实施时期的经济上升和下降反应不同，这表明货币政策的传导机制中存在着非对称效应。经济学家认为，货币政策的非对称效应主要是由以下几个因素导致的：
1.经济结构的差异
不同国家和地区的经济结构差异巨大，某些国家或地区的经济活动集中在特定的领域，例如资源、出口和服务业等。在这些情况下，货币政策有可能对这些部门或行业产生更强的影响，这一点将导致不同行业和部门的反应存在差异，从而导致货币政策的非对称效应。
2.传导机制的不同
货币政策的传导机制是不同的，在某些国家或地区，银行可能是唯一的借贷来源，因此，银行对货币政策的反应会很强烈。而在某些其他冒险地区，公司和个人可能通过资本市场来融资，这意味着，货币政策的影响可能不会被银行的借贷行为所反映，这也导致了货币政策的非对称效应。
3.政策的时效性
货币政策必须在可控的时间范围内发挥作用。但是，在某些情况下，改变货币供应量和利率水平对整个经济的影响要比预期的时间要长，这就意味着，政策的影响可能会在预期时间之后才得以显现，这也导致了货币政策的非对称效应。
三、实证研究
本文使用中国的月度数据，通过GARCH模型得到了货币政策的非对称效应。首先，我们将数据分为三个部分，分别是1981年至1997年、1998年至2013年和2014年至2021年。在每一个部分，我们通过GARCH模型得到了货币政策的非对称效应。我们发现，通过GARCH模型，非对称效应随着时序的推移而发生变化，这一点表明货币政策的非对称效应受到经济结构和传导机制的差异所影响。
四、结论与启示
本文以中国为例，研究货币政策的传导机制与不对称效应之间的关系。实证研究表明，货币政策的非对称效应主要是由于经济结构和传导机制的差异导致的。在实践中应当关注这些差异，针对不同的行业和部门采取不同的政策措施，以达到货币政策的最佳效果。同时，也需要更加细致的研究，深入挖掘的影响非对称效应的因素，以便更好地理解货币政策的传导机制，进一步提升货币政策的效果。