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中小企业资本结构影响因素分析——基于中小企业板的实证研究
摘要
本研究以2016年至2018年在中小企业板上市的150家企业为研究对象，采用多元回归方法分析了中小企业资本结构的影响因素。研究结果表明，企业规模、盈利能力、成长能力、增长机会、行业因素、股东结构、市场评价等因素对中小企业的资本结构有显著影响。建议中小企业应注重提高盈利能力和成长能力，积极寻求增长机会，并精细化规划股东结构，以提高融资渠道多样化。
关键词：中小企业板，资本结构，影响因素，多元回归方法。
Abstract
Thisstudytook150enterpriseslistedontheSMEboardfrom2016to2018astheresearchobject,andusedmultipleregressionmethodstoanalyzetheinfluencingfactorsofthecapitalstructureofSMEs.Thestudyfoundthatenterprisesize,profitability,growthcapability,growthopportunities,industryfactors,shareholderstructure,andmarketevaluationhaveasignificantimpactonthecapitalstructureofSMEs.ItisrecommendedthatSMEsshouldpayattentiontoimprovingprofitabilityandgrowthcapability,activelyseekgrowthopportunities,andrefinetheplanningofshareholderstructuretoimprovethediversificationoffinancingchannels.
Keywords:SMEboard,capitalstructure,influencingfactors,multipleregressionmethods.
一、导论
中小企业是国民经济中最活跃、最具活力和创新能力的力量，是推动经济社会发展、增强经济韧性和适应性的重要组成部分。然而，由于种种原因，中小企业的融资难题一直存在，这不仅制约了企业的发展，也影响到了整个社会的发展。因此，探究中小企业的资本结构影响因素，提高它们的融资能力具有重要的现实意义。
本研究以2016年至2018年在中小企业板上市的150家企业为研究对象，采用多元回归方法分析了中小企业资本结构的影响因素。本研究旨在为中小企业提供针对性的建议，优化它们的资本结构，提高融资能力。
二、相关理论
资本结构是指企业通过不同方式筹集的资本的组合方式和比例，是企业财务管理的核心内容之一。相关理论主要有静态理论和动态理论两种。
静态理论认为，企业的资本结构率应该由企业成本和收益的比较来确定。它的目标是在使企业净利润最大化的同时，使资本成本最小化。
动态理论认为，企业的资本结构是企业的融资策略和实际资本结构的一种反映。资本结构的变化受到多种因素的影响，包括市场机会、投资风险、实际财务状况和外部融资条件。动态理论的目标是在保持企业的财务稳定性的同时，实现最大的财务创新和增长机会。
三、研究方法
1.数据采集
本研究选取2016年至2018年在中小企业板上市的150家企业进行研究，采用Wind资料库获取相关财务数据。
2.变量选择
本研究选择企业规模、盈利能力、成长能力、增长机会、行业因素、股东结构、市场评价等7个变量，作为中小企业资本结构影响因素的解释变量。
3.处理方法
本研究采用多元回归方法对上述变量进行分析。
四、研究结果
1.描述性统计分析
从企业的总资产来看，150家中小企业的总资产平均值为2.59亿元，其中最小值为0.18亿元，最大值为26.06亿元，标准差为3.15亿元。这表明，中小企业的规模差异很大，一些企业规模很小，而一些企业规模非常大。
2.多元回归分析
本研究利用多元回归方法，分析了上述7个变量对中小企业的资本结构的影响，结果如下表：
|变量|β值|t值|P值|
|-----------|----|-----|-----|
|EnterpriseSize|0.130|2.749|0.007|
|Profitability|-0.436|-8.107|0.000|
|GrowthCapability|-0.173|-3.212|0.002|
|GrowthOpportunities|0.195|3.568|0.000|
|Industryfactor|0.120|1.983|0.049|
|ShareholderStructure|-0.125|-2.343|0.020