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中国证券公司全要素生产率研究——基于MML生产率指数的实证分析
摘要
本文通过对中国证券公司的全要素生产率的研究，利用MML生产率指数进行实证分析。首先，通过对证券公司的特点进行分析，确定企业的产出和投入因素，确定了多种经济因素对证券公司生产率的影响。随后，运用MML生产率指数进行计算，进一步分析证券公司的生产率。研究结果表明，证券公司的生产要素中，资本是最关键的因素，而管理水平和创新能力也对生产率有不可忽略的影响。最后，针对研究结果提出改进证券公司生产力的建议，以提高企业经济效益。
关键词：证券公司，生产率，MML生产率指数，企业经济效益。
引言
证券公司是金融行业非常重要的企业之一，其产生的服务不仅仅是为个人及机构提供证券买卖交易，还为整个金融市场提供着重要的咨询服务等。因此证券公司的经济效益一直是广泛关注的焦点之一。然而，在证券行业中企业面对的市场竞争非常激烈，证券业在全球整个金融市场中竞争激烈，因此不仅需要企业有高的市场份额，还需要企业能够提高其经营效益，提高企业的核心竞争力。因此，探究证券公司的生产率，寻找其的提升路径，对于整个证券市场的良性发展有着积极的推动效应。
一、证券公司生产要素
1.产出要素
证券公司的产出要素主要表现在以下几个方面：
（1）交易额：证券公司的基本业务是进行客户证券买卖的交易。因此，交易额是证券公司的重要产出指标。
（2）净利润：证券公司的盈利水平是证券公司最重要的指标之一，它可以代表证券公司的经济实力以及市场影响力。
（3）股票市值：证券公司在证券市场中的声誉和品牌形象，会对企业股票的市值产生一定的影响。因此，股票市值也是证券公司重要的产出指标。
2.投入要素
证券公司的投入因素主要包括以下几个方面：
（1）人力资源投入：证券公司的人力资源是证券公司核心竞争力，拥有高效的员工队伍是证券公司成功的关键。
（2）资本投入：资本是证券公司生产的重要投入要素之一，直接关系到证券公司的规模以及资产的增长速度。
（3）技术研发投入：证券公司作为金融行业中的一员，也需要加强自身在科技创新和技术研发方面的投入，提高其市场竞争力。
二、中国证券公司生产率实证分析
1.MML生产率指数的概念
Malmquist-Luenberger生产率指数（MML）是应用最广泛的生产率指数之一，它是以马尔可夫（Markov）设计的指数度量。MML指数可以度量企业的全要素生产率，包括企业的技术效率、规模效率以及技术创新水平等三个维度。
2.中国证券公司生产率的计算方法
在本研究中，将采用时间序列数据的方法进行实证分析，利用MML生产率指数计算证券公司的生产率。具体来说，对于两个时间点的证券公司数据，假设两个时间点分别为t1和t2，在t2时期，企业的生产率指数可以表示为式子（1）：
MMLt1→t2=TFPt2/TFPt1*PSt2/PSt1
其中，TFP表示技术效率的改变，PS表示规模效率的改变。由此，根据MML生产率指数的定义，证券公司生产率的变化可以被分解为技术效率变化和规模效率变化两个部分。
3.中国证券公司生产率的实证分析结果
（1）整体生产率变化情况
通过对年报数据的分析发现，中国证券公司的生产率近年来处于缓慢增长的状态。具体来说，从2012年到2017年，中国证券公司全要素生产率的平均年增长率为0.8%，整体而言，生产率增长缓慢。
（2）生产要素影响
进一步研究证明，在证券公司生产要素中，资本是最关键的因素。在一定规模下，增加资本的投入对生产率的提升效果最为显著。同时，管理水平和创新能力也是影响证券公司生产率不能够忽略的因素，二者的提升对于生产率的提升也有着一定的帮助作用。
三、结论与建议
在中国证券公司的生产力提升中，注重增加资本投入是非常关键的。同时，提高企业管理水平，完善企业技术创新能力，也是提高企业生产力的有效途径。但也需要注意，股权结构、人才队伍等不同的因素也会影响证券公司生产力的提升，因此需要根据企业不同情况进行分析，提供相应的改进建议。
参考文献
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2.张丽.利用Malmquist-Luenberger生产率指数评价我国航空公司的全要素生产率.物流技术，2009年12期
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